Halfgeleideraandelen kregen maandag een flinke klap te verwerken. NVIDIA had vrijdag al 3% prijsgegeven en daar kwam maandag nog eens een historische aderlating van 17% bij. Zo ging bijna 600 mld. USD beurswaarde in rook op, een record voor een beursgenoteerd bedrijf. Ook de Europese toeleveraars ASML en ASMI gingen onderuit.
De reden hiervoor was de opmars van DeepSeek, een Chinese AI-startup die pas was werd opgericht in 2023. Diens AI-assistent schiet omhoog in de lijsten van meest-gedownloade apps. Dat doet de vrees aanwakkeren voor toenemende concurrentie in het AI-landschap, momenteel gedomineerd door Amerikaanse technologiegrootmachten. Moeten ontwikkelaars van AI-modellen, zoals specialist OpenAI of grote softwarespelers (Meta Platforms, Microsoft, ...), vrezen voor hun plek? Het risico bestaat vooral dat de huidige investeringen niet tot voldoende inkomsten zullen zorgen. Meta-baas Mark Zuckerberg gaf enkele kwartalen geleden al aan dat veel spelers waarschijnlijk 'overinvesteren', maar dat dat een kleiner risico is dan te weinig investeren en achter te blijven.
Dat moet vooral de leveranciers van infrastructuur (zoals chip-ontwikkelaar NVIDIA) zorgen baren. Zij zijn het die momenteel garen spinnen bij de enorme stijging van de vraag naar rekenkracht. Maar: wordt die vraag niet overschat? Het bijzondere aan de jonge Chinese AI-modellen op de markt is net dat ze veel sneller en met een pak mÃnder rekenkracht werden ontwikkeld. Ook dat is innovatie. Het is trouwens een onbedoeld maar niet onlogisch gevolg van de westerse technologische sancties tegen China. Door China af te snijden van de meest geavanceerde westerse technologie, wilde men de innovatie in het land afremmen. Maar dat heeft er ook voor gezorgd dat China veel efficiënter met die technologie ging omspringen. Het model DeepSeek-V3 werd ontwikkeld met NVIDIA H800 GPU's. Dat zijn veel minder geavanceerde chips van NVIDIA dan die het momenteel op de markt brengt. Dreigt er minder prijszettingsmacht voor NVIDIA?
Vooral namen met een hoge waardering zijn gevoelig voor winstnemingen, na hun schitterende prestaties van afgelopen jaren. AI heeft een gigantisch potentieel, maar vertoonde op de beurs vorig jaar ook hier en daar trekjes van een hype. Daarom is de afstraffing van NVIDIA te begrijpen. Het aandeel zat jarenlang in een positieve spiraal en die lijkt nu gebroken. Eigenlijk was het momentum al even weg: het aandeel slaagde er afgelopen maanden moeilijk in om nieuwe toppen te bereiken, terwijl de meeste beursindices dat wel lukte. Daarom zouden we ons niet haasten om de dip aan te grijpen om te kopen. De onzekerheid rond een lagere groei van de AI-investeringen zal nog even boven het bedrijf hangen. Bedrijven als Meta Platforms, Amazon en Microsoft hebben Capex-plannen (kapitaaluitgaven) van tientallen miljarden op stapel liggen. En dat terwijl DeepSeek beweert een superieur model te hebben ontwikkeld met slechts... 5,6 mln. USD! Ongetwijfeld zal in veel bestuurskamers de vraag op tafel komen om de investeringen tenminste even te pauzeren. En dat voelt een NVIDIA , dat tijdens de beursdag trouwens nog terrein verloor, meteen. Het is opvallend dat de aandelen Amazon en vooral Meta Platforms maandag na een lagere start in het groen eindigden. Daar hopen investeerders al op flink lagere uitgaven dan eerder begroot.