Datacenters’ lijkt wel het nieuwe hebbeding voor beleggers. De opkomst van generatieve AI gaat gepaard met een grote behoefte aan datacenters die hun modellen trainen. Overal ter wereld vloeit dus veel geld naar slimme netwerken en gebouwen vol servers. De totale uitgaven stijgen dit jaar met 24%, maar de omvang blijft met 293 mld. USD al bij al beperkt.
Via trackers kunnen we beleggen in Amerikaanse gespecialiseerde REIT’s, een beetje vergelijkbaar met de Belgische GVV’s. In Europa zijn er een aantal genoteerd, maar spijtig genoeg is de omvang beperkt.
De grootste tracker in omvang is die van iShares US Property Yield met 670 mln. EUR aan beheerd vermogen. Het is een fysieke tracker (IE00B1FZSF77, IUSP, Amsterdam). De jaarlijkse weerkerende kosten zijn beperkt tot 0,4%, maar de tracker keert elk kwartaal dividenden uit. De grootste posities zijn Prologis (8,9%), Equinix (7,8%), WellTower (6,6%) en Digital Realty Trust (5,1%). Prologis is de WDP van de VS en WellTower is het best vergelijkbaar met (te)huizen voor senioren (Care Property). Enkel Equinix (zie verder) en Digital Realty Trust hebben rechtstreeks banden met datacenters. Deze beleggingen zijn rechtstreeks afhankelijk van de evolutie van de rente. De langetermijnrente in de VS is hoger dan de dividendenrendementen van de belangrijkste REIT’s. Met een koersreturn van 16% dit jaar presteerde deze tracker uitstekend. Dit is vooral ingegeven door de verwachting van de markt dat de Fed de rente zal verlagen. Hierdoor halen de REIT’s massaal geld op om hun groei te financieren.
Met deze tracker belegt u rechtstreeks in de evolutie van het Amerikaanse vastgoed. Zowat de helft van de portefeuille bestaat uit gespecialiseerde REIT’s die o.a. datacenters bouwen en beheren. Qua koersreturn klopt deze tracker alvast de evolutie van de Belgische GVV’s . We zouden de koersen niet achterna hollen.
Meer gespecialiseerde trackers rond datacenters vinden we bij Global X Data Center REITs & Digital Infrastructure (IE00BMH5Y327) en First Trust Alerian Disruptive Technology Real Estate. De jaarlijks weerkerende kosten (TER) zijn iets hoger. De Global X tracker heeft een TER van 0,5%. Deze tracker die noteert o.a. op Milaan (VPN) en Frankfurt (V9N) is kapitaliserend, maar is niet geregistreerd in België. Qua rendement moeten beleggers zeker niet klagen (+24% sinds begin dit jaar). De grootste posities zijn datacenterbeheerders Equinix en Digital Realty Trust. Zowat de helft van de portefeuille zijn REIT’s, de rest zijn soft- en hardwarebedrijven. Bij de tracker van First Trust bedraagt de TER 0,6%.
Het beheerd vermogen van beiden is met resp. 19 en 3 mln. EUR te laag. Het risico dat deze trackers opnieuw verdwijnen is niet onbestaande. De return van First Trust is bovendien bedroevend laag.
Als u dan toch gespreid in datacenters wil beleggen lijkt Global X ons een alternatief.
Dan toch maar via individuele aandelen?
Equinix
is een naam die veelvuldig opduikt in trackers verbonden met datacenters. Dit bedrijf focust op de uitbouw van de infrastructuur voor datacenters wereldwijd. Naast de verhuur van de serverruimte, het energiemanagement is het unieke aan het ecosysteem van Equinix dat ze ook de IT-infrastructuur van de datacenters beheren en optimaliseren. De schaal van Equinix kan niet onmiddellijk gekopieerd worden en de groep beschikt over langetermijncontracten met de internetgoden van deze wereld. 95% van de omzet is dan ook recurrent. De groep noteert aan circa 33 keer de jaarwinst. De winst groeit dit jaar tussen 9 en 10%. De gemiddelde rentevoet is laag met 2,4%. De schuldgraad is met 73% echter vrij hoog. Net zoals VGP werkt Equinix in joint-ventures met o.a. pensioenspaarfondsen. Tegelijk haalde het bedrijf al 467 mln. USD vers geld op. Met dit kapitaal kan de expansie versnellen. Eind vorig jaar kwam de groep onder vuur te liggen van shorter Hindenburg. Na een onderzoek van de boeken bleek er weinig aan de hand.
Equinix lijkt ons iets te veel gehypt. De groei is stevig, maar anderzijds is de potentiële return te laag om enthousiast te worden.
Over Nebius
(ex-Yandex) hadden we het vorige maand nog. Na een nieuwe kapitaalronde van 700 mln. USD met ronkende naam NVIDIA als investeerder nam het aandeel al een hoge vlucht en groeit het stilaan uit tot een nieuwe lieveling op Wall Street. Als leverancier pikt ook NVIDIA graag een graantje mee van de hype rond datacenters. Naast Nebius bezit het ook een belang in CoreWave (ook een beheerder van datacenters). Dit bedrijf met zowat 28 operationele datacenters haalde bij een laatste kapitaalronde nog een waardering van 19 mld. USD en zal volgend jaar naar de beurs komen. Deze waardering doet alle look-a-likes zoals Nebius (amper 7,7 mld. USD waard) duizelen.
Wees voorzichtig (operationeel nog verlieslatend), maar let your profits run (H+ 3).
Moeten we het allemaal zo ver zoeken?
TINC nam recent de datacenters van Proximus over voor 128 mln. EUR overgenomen en die bij 50%-participatie Datacenter United gevoegd. In het geheel van TINC is dit wel beperkt.