Opluchting alom na de deal tussen de VS en de EU gisteren. Ook op de beurzen is er blijdschap en volgt er allicht een opluchtingsrally. Maar er zijn ook rode vlaggen, waarschuwt hoofd Aandelenstrategie Gert Bakelants. Want de tarieven zullen wel degelijk impact hebben.
Het is of wordt een belangrijke week, met een zeldzame samenloop van omstandigheden. De deadline van president Trump om wereldwijd handelsakkoorden te sluiten nadert, de door Trump belaagde Amerikaanse Centrale Bank vergadert over de rente, enkele zwaargewichten op Wall Street (Microsoft, Meta, Apple, Amazon…) publiceren cijfers en er zijn belangrijke macro-cijfers over o.a. het Amerikaanse BBP, werkgelegenheid en inflatie. Een flinke boterham, en stuk voor stuk sentimentsbepalend. We schreven er ook nog een vooruitblik over.
Het grootste euvel is alvast verholpen. De VS sloten zondag een deal met de Europese Unie. Die krijgt op het merendeel van de goederen 15% Amerikaanse importheffing aangerekend. De EU zou bovendien fors investeren in de VS en voor een groot bedrag aan Amerikaanse energieproducten kopen. “Het beste wat we konden krijgen”, volgens Ursula van der Leyen, die er aan toevoegt dat de deal “stabiliteit” en “voorspelbaarheid” brengt. De deal wordt – uiteraard – als een groot succes in de markt gezet. Trump klopt zich op de borst dat de aandelenmarkten recordniveaus bereiken en de belastinginkomsten stijgen.
De markten reageerden maandag gunstig, uit opluchting dat een handelsoorlog werd voorkomen. Vooral aandelen en sectoren (onder meer de autosector, de luxe…) die de jongste maanden fors onder druk stonden uit angst voor een tarievenescalatie kunnen weer diep ademhalen. Hoelang de hoera-stemming nog blijft duren, is nog maar de vraag.
Bubbelterritorium in zicht?
Met vertraging zullen ook de neveneffecten waaronder een hogere inflatie en wijzigende bevoorradingsketens zichtbaar worden. Ook in de bedrijfsresultaten zullen we dat zien. Bij sommigen nu al (o.a. General Motors, Dow, BASF …), bij anderen de komende kwartalen. Door de door protectionisme geïnspireerde Amerikaanse handelstarieven zal de wereldeconomie volgens Bloomberg tegen eind 2027 ongeveer 2000 miljard dollar groei mislopen.
Komt na de opluchtingsrally een ‘sell the news’? De waarderingen op Wall Street zijn alvast weer fors opgelopen, en zelfgenoegzaamheid is een onderschat risico. Strategen bij JPMorgan Chase en UBS Group waarschuwen dat de markt te nonchalant dreigt te worden. Bij Bank of America luidt het dat de markten wel eens bubbelterritorium kunnen bereiken.
Iets duur kan nog duurder worden, maar voorzichtigheid is – altijd overigens – op zijn plaats. Rode vlaggen zijn er genoeg, zoals de meme-gekte op Wall Street. Bij een eventuele beurscorrectie verwachten we dat Pavlov-gewijs voorlopig weer de buy-the-dipmodus geactiveerd zal worden. Dat zullen ook wij wellicht doen, maar we blijven ons comfortabeler voelen bij de minder kwetsbare value-waarden.