In ons overzichtsnummer van eind december verwezen we naar de sterke muntprestatie van zowel de Amerikaanse dollar als het Britse pond tegenover de Europese eenheidsmunt. Dat is deels het gevolg van de politieke perikelen in kernmarkten Frankrijk en Duitsland (bij onze oosterburen vinden in februari parlementsverkiezingen plaats). Maar het is vooral de veel hogere rente ginds die beide munten ondersteunt. Vorige week steeg de Britse tienjarige rente tot 4,8%. Hiermee noteert de ‘Gilt’ boven het niveau van augustus 2023 toen de langetermijnrente piekte (4,75%) op het hoogste niveau sinds de financiële crisis van 2008.
Met een tienjarige rente van 4,8% zitten we een stuk boven de inflatie van november jongstleden (2,6% voor de algemene inflatie en 3,5% voor de kerninflatie). Er wordt dus geld verdiend in reële termen. De Britse rente volgt evenwel eerder de Amerikaanse dan de Europese rente, en die is ook stijgende. Het Verenigd Koninkrijk lijkt mogelijk gevrijwaard te blijven van de importtarieven die toekomstig president Trump wil invoeren. Dat zal de Britse economie ten goede komen en beleggers vrezen dan ook wellicht, net als in de VS, dat dit de inflatie mogelijk terug zal doen toenemen. De loongroei is bovendien nog te hoog. Toch maakt de Britse centrale bank zich op korte termijn steeds meer zorgen over de economie en de arbeidsmarkt, zodat er mogelijk dit jaar meer renteverlagingen zitten aan te komen dan de markt verwacht (markt gaat uit van twee renteverlagingen). Nu de Britse rente weer zo hoog noteert, is er vraag van onze lezers naar trackers op Britse obligaties. De koersen kunnen immers profiteren van een eventuele lagere rente later dit jaar, ook al kan dit dan op de munt wegen. We vonden er twee.
Welke trackers?
Amundi UK Government Bond (ticker: GILS, ISIN-code: LU1407892592) keert jaarlijks een dividend uit, in december. De jaarlijkse weerkerende kosten bedragen slechts 0,05%. Er zit momenteel 1,18 mld. GBP in de tracker, zodat de verhandelbaarheid ervan prima is. In de tracker zitten vooral langlopende obligaties (38,6% met een looptijd van meer dan 10 jaar). Deze tracker noteert op de beurs van Frankfurt. Heeft u evenwel Britse ponden, dan kan u ook op de beurs van Londen kopen. De ISIN-code en ticker zijn dezelfde. Let er dan ook op dat u koopt in de door u gewenste munt.
Vanguard UK Gilt GBP (VGOV, IE00B42WWV65) noteert eveneens op de beurs van Frankfurt. Deze tracker keert elke maand een dividend uit. Ga wel na of uw bank of broker kosten aanrekent op de inning van coupons, want dan is een tracker met een maandelijkse uitkering geen goede optie. De jaarlijks weerkerende kost bedraagt eveneens slechts 0,07%. Deze tracker is kleiner in omvang (376 mln. GBP activa in beheer), maar dat is nog altijd meer dan voldoende. Hier is 46% van de portefeuille belegd in looptijden van meer dan 10 jaar en 16,7% van de obligaties hebben een looptijd van 7 à 10 jaar. Ook deze tracker kan u kopen op de beurs van Londen (in ponden). De ISIN-code en tracker zijn dezelfde als op Frankfurt.
Enkele individuele Britse obligaties
Naast trackers geven we ook een aantal mogelijkheden mee om rechtstreeks in individuele obligaties te beleggen. Vooreerst is er een kortlopende obligatie van de Europese Investeringsbank (rating AAA) kortweg EIB (XS2281370903, 92,10%). De lening loopt tot 14 december 2026, dus iets minder dan twee jaar. Het nettorendement bedraagt net geen 4%. Een drie jaar langer lopende obligatie, met ook nauwelijks verlopen rente, is van IBRD (toprating AAA). Deze obligatie (XS2122575678, 84,40%) loopt tot 21 december 2029 en biedt met 4,05% net iets meer. Tot slot geven we ook een obligatie van bierbrouwer AB InBev (A-) mee. Het gaat wel om een zeer langlopende obligatie, tot 25 mei 2037. Deze obligatie met isin-code BE6295395956 noteert aan slechts 78,30% en draagt een brutocoupon van 2,85%. Dat brengt het nettorendement op 4,18%. Omdat de uitgifteprijs beneden pari (op 98,83%) ligt, drukt dit het rendement nog licht (met 3 basispunten), zodat er toch nog altijd ca. 4,15% overblijft. Hoe langer de looptijd van een obligatie, hoe gevoeliger de koers voor een wijziging van de rente.
