We verlaagden woensdag het advies voor Melexis na de publicatie van een teleurstellend jaarrapport, en verwijderden het aandeel tevens uit de dynamische koopselectie van duurzame groeiers. De koerspandoering die er op volgde, is echter overdreven en schept een koopkans voor wie nog geen of weinig Melexis-aandelen bezit.
Beleggen is vooruitkijken. Terwijl de markt vooral oog heeft voor nog een zwak eerste halfjaar, anticiperen we op een vraagherstel in de tweede jaarhelft. Er zijn alvast indicaties over een einde van voorraadafbouw bij de klant in de zomermaanden. Op de telefonische analistenmeeting toonde het management zich alvast optimistisch. De groep haalde veel nieuwe ‘design-wins’ binnen bij autoconstructeurs in China. De afhankelijkheid van de autosector zorgt momenteel voor een negatieve bijklank. Daar staat tegenover dat de omzet van Melexis de voorbije zes jaar met jaarlijks gemiddeld 8,5% groeide, terwijl de wereldwijde autoproductie amper steeg. Er worden immers steeds meer chips per auto geïntegreerd. Bovendien staat de groep aan de vooravond van een nieuwe groeigolf inzake robotica, waarvoor nu de basis wordt gelegd. Ook bij zusterbedrijf X-FAB kregen we de bevestiging dat het om een tijdelijke dip gaat.
Het aandeel is teruggevallen tot in de buurt van de bodemniveaus in coronajaar 2020, dit terwijl zowel omzet als winst sindsdien aanzienlijk gestegen zijn. De jaarwinst daalde dan wel tijdelijk met 18% tot 4,24 EUR p.a., maar het dividend wordt onveranderd gelaten, een sterk signaal. We behouden het vertrouwen in Melexis als duurzame groeier, en met een bruto dividendrendement van 6,8% verdient het aandeel zelfs ook het predikaat van dividendwaarde. De balans blijft overigens kerngezond met een ratio nettoschuld /EBITDA van 0,7.
Aankooporder Melexis
- In DB Portefeuille bedraagt het gewicht van Melexis slechts 1%. We maken van de lage koersen gebruik om ons belang op te trekken.
Concreet kopen we 45 aandelen aan max. 54,9 EUR per aandeel
Verkooporder Porsche Holding
- Omdat we de blootstelling aan de autosector niet te hoog willen laten oplopen, verkopen we tevens onze positie in Porsche Holding, waar het dividend mogelijk wel in het gedrang komt (lees hier meer).
Concreet: verkoop 100 aandelen Porsche Holding aan min. 36 EUR