Voorzichtig, maar attent

©Bloomberg

Simpele logica dient op de beurs niet altijd gezocht. Soms is slecht economisch nieuws goed voor het beursklimaat, en is positieve berichtgeving niet altijd ‘goed nieuws’. Zeg nu zelf, een recessie is allerminst bevorderlijk voor de evolutie van de bedrijfswinsten. Maar als dat betekent dat centrale bankiers voor een soepeler rentebeleid gaan, dan is dat een stimulans van formaat voor de beurzen. Rente, inflatie en bedrijfsresultaten zullen de komende weken andermaal het sentiment bepalen, maar de focus zal met het nakende resultatenseizoen relatief meer op deze laatste komen te liggen. Toch mogen de andere twee niet uit het oog verloren worden. Van de inflatie lijkt nu – met de fors lagere gasprijzen in het achterhoofd – er vrijwel iedereen van uit te gaan dat die snel zal dalen. Een gevaarlijke premisse, want hoewel de algemene inflatie in vrije val lijkt, bevindt de kerninflatie (exclusief energie- en voedselprijzen) zich op recordniveau. De secundaire effecten (met o.a. looninflatie) mogen niet onderschat worden. Terwijl centrale bankiers in 2021 nog op het verkeerde been werden gezet (de inflatie zou slechts tijdelijk en kortstondig zijn, luidde het toen), willen ze duidelijk niet de fout maken door te snel de renteteugels te laten vieren. Met andere woorden: de ECB zal de beleidsrente nog meermaals optrekken. De centrale bankiers hebben er overigens goede hoop op dat een recessie vermeden kan worden. Goed nieuws, maar het geeft hen wel extra munitie om de inflatie met hogere rentes te bestrijden. 

Niet zeker dat de markten daar ten volle rekening mee houden. Als dat besef daalt, kan het positieve marktsentiment – dat nu toch alweer meerdere maanden aanhoudt – plots weer keren. Marktverwachtingen versus het eindelijke resultaat, dat zorgt vooral op korte termijn voor schommelingen. Kwestie voor de belegger om doorheen die waan van de dag te kijken. Dat geldt uiteraard ook voor de bedrijfsresultaten. Deze week openen op Wall Street enkele kleppers zoals Microsoft, IBM en Tesla hun boeken. Zoals uit de rubriek ‘De grafiek’, zijn op indexniveau de winstverwachtingen de jongste maanden getemperd. Ruimte om alsnog positief te verrassen, of geeft het negatieve momentum een trend aan? Wall Street blijft de jongste tijd alleszins achter op de Europese beurzen, zeker als ook nog eens met de verzwakkende dollar rekening gehouden wordt. Als belegger focussen we op individuele bedrijven en namen we met Gen Digital recent nog een Amerikaans aandeel in onze koopselecties op. Laat tussentijdse koersschommelingen - ook in Europa - geen ‘onzekerheid’ zijn, maar een natuurlijk gegeven in het beurshabitat die voor de attente belegger net kansen biedt.