Negatieve spiraal

©ANP XTRA

De hardnekkige inflatie dwingt centrale bankiers tot ingrepen die vooral activa-klassen raken die daarvoor het meest van de (over)vloed aan gratis geld profiteerden. Aandelen behoren daar zeker toe, maar toch vooral speculatieve ‘activa’ waaronder de cryptomunten. De grootste, de bitcoin, daalde dit weekend tot onder 20.000 USD. Sinds het hoogtepunt ging liefst 2.000 mld. USD aan waarde verloren in de cryptomarkt. Wij aanzagen bitcoin en co nooit als een belegging. Veel mensen wel, en dat in toenemende mate op hoge niveaus. Zij voelen zich nu een pak minder ‘rijk’, een impact die op het vlak van consumptie niet onderschat mag worden. Dezelfde redenering gaat op voor de defensief gewaande obligatiesector. Die zag wereldwijd al 10.000 mld. USD in rook opgaan. In onze rente&valuta hebben we het over de negatieve impact daarvan op defensieve pensioenspaarfondsen. Eerder waarschuwden we al voor de impact op gemengde fondsen met een relatief grote vastrentende component. Wat de regelgever en de klassieke economische handboeken als heel veilig voorspiegelen, blijkt nu minstens evenveel in de klappen te delen als aandelen. Over de huizenmarkt, die nog veel groter is dan de aandelenmarkt, hebben we het niet vaak. Maar het mag duidelijk zijn dat ook daar de positieve impact van de voorbije jaren verleden tijd is. Erger, dat ook op dat vlak de mensen zich de komende jaren wel eens armer kunnen voelen.

©ANP XTRA

Papieren verliezen (of minder winst), kan men redeneren, maar ze zorgen er mee voor dat een economische recessie moeilijk te vermijden zal zijn. Met de energiecrisis beknibbelen de mensen sowieso al op hun uitgaven. De (gedaalde) aandelenmarkten wijzen als barometer overigens de weg. Aangezien vele partijen nog in een ontkenningsfase zitten en we nog geen échte excessen in het beurssentiment zien, is de kans groot dat koersoplevingen voorlopig nog niet duurzaam zijn. Maar met elke daling wordt het wel interessanter. Aandelenmarkten lopen traditioneel 6 à 9 maanden vooruit op de economische realiteit, zodat een steeds groter deel van dat scenario in de koersen verrekend wordt. Het feit dat dit jaar amper bedrijven naar de beurs gebracht worden (zie grafiek), toont aan dat de verkopers de prijzen niet meer interessant (lees: niet hoog genoeg) vinden. Laat dat voor beleggers vooral bemoedigend nieuws zijn!