Micro boven macro

©REUTERS

De Amerikaanse S&P500-index verloor vorige week liefst 5%. De zenuwachtigheid slaat weer toe, waarbij vooral naar de meeting - nu woensdag - van de Federal Reserve wordt gekeken. Hamvraag is of de Amerikaanse centrale bank de rente met 0,75 of een vol procentpunt zal verhogen om de inflatie te lijf te gaan. En wat de intenties voor de komende maanden zullen zijn... Te forse ingrepen kunnen de vrees voor een recessie weer doen oplaaien. Wellicht moeten op dat vlak eerst nog een aantal economen en bewindslui met hun voeten op de grond gezet worden. Nog al te vaak gaat een groot deel uit van een vertraging of stagnatie van de economische groei, niet van een recessie. Wij stellen al lang dat een recessie onvermijdelijk is. In Europa begint het al meer te dagen: uit een peiling van Bloomberg stelt ongeveer 80% van de economen een recessie te verwachten. Maak daar gezien de oorlog met Rusland - want daar zit West-Europa wegens de energieproblematiek wel degelijk in - maar 99,9% van. En dat terwijl de economen van de Europese Centrale Bank officieel slechts het woord stagnatie in de mond nemen. U als consument en belegger weet wel beter. En nog meer dan in de VS zal de inflatie bij ons ‘bijten’. Voor het vierde kwartaal wordt een Europese inflatie van 9,6% verwacht. Meerdere grondstoffenprijzen daalden van hun toppen af, maar de nog stijgende prijzen voor ‘arbeid’ (lonen) en kapitaal (rente) zullen voorkomen dat de inflatie snel en spectaculair zal dalen. Ook de ECB zal de monetaire geldkraan nog een pak dichter moeten draaien.

Voor de beurzen - die anticiperen op de economische realiteit - een ‘sell on the rumours, buy on the news’? Mogelijk wel, al verwachten we dat de markten nog een tijdje nerveus zullen blijven. Onze technische analist geeft zelfs aan dat de vorige steunniveaus in gevaar kunnen komen. We maken de komende weken/maanden van het afkalvende beleggerssentiment gebruik om onze (opgebouwde) kaspositie opnieuw aan het werk te zetten. Het zijn net die ‘moodswings’ die vanuit een middellangetermijnperspectief voor unieke koopkansen zorgen. Volkswagen kijkt alvast verder en brengt dochter Porsche naar de beurs, ook al is de beoogde opbrengst van 70 à 75 mld. EUR (tgo. de eerder verwachte vork van 65 à 85 mld. EUR) een weerspiegeling van het versomberde sentiment. We komen hier volgende week uitgebreid op terug. Hoe boeiend macro-economie ook is, voor een belegger is micro-economie, op het niveau van het bedrijf zelf, veel interessanter. Wees er daarom zeker bij op De Belegger on Tour op maandag 3 oktober in de Kinepolis in Leuven (of livestream thuis), met de CEO’s van Deceuninck, X-Fab en Montea.Het event is gratis: wel even registreren op belegger.be/ontour.