Koel als een kikker

©BELGAIMAGE

Je kent het verhaal wel van de kikker die in de pot water blijft zitten als dat slechts geleidelijk wordt opgewarmd. Een marketingpraatje dat niet strookt met de wetenschappelijke waarheid, maar de beeldspraak gaat wel deels op voor wat op de financiële markten gebeurt. Elk probleem (een graadje warmer) werd tot nog toe onthaald als ‘het valt nog wel mee’. Nochtans zijn er nogal wat zorgen. De oplopende inflatie die vorig jaar al lelijk huis hield, ongezien sinds de jaren ‘80. Corona die de wereldwijde logistiek in de war stuurt. De consument die niet langer ‘knalt’ door hoge energiefacturen. Een verwoestende oorlog in Europa die potentieel kan escaleren, met een globale impact op de grondstoffenmarkten. Een recessie of minstens stagflatie die dreigt. Het resultatenseizoen met goede cijfers, maar ook met marges die doorgaans onder druk staan. Een langetermijnrente die hoger spurt. Een... En toch bleef de kikker relatief rustig zitten.

©BELGAIMAGE

Daar kwam recent beweging in. De vijf grootste Amerikaanse bedrijven (Apple, Amazon, Tesla, Alphabet en Microsoft) verloren de voorbije maand samen meer dan 1.000 mrd. USD aan beurswaarde. Europa houdt zich met dank aan de zwakke euro (zie hier) nog relatief sterk, maar de Amerikaanse technologiebeurs Nasdaq verkeert officieel in een berenmarkt (daling >20%). Gezien de torenhoge waarderingen die het genoot is dat niet onlogisch. Zelfs de huidige daling van de S&P 500 leunt ‘slechts’ aan bij het langjarige gemiddelde. Gewoontjes dus, terwijl de zorgen dat allesbehalve zijn. Houd er dus rekening mee dat de markten nog verder kunnen corrigeren, al is dat ook geen zekerheid. Met een gepast gewicht in de markt blijven is de boodschap. En met een gezonde positie cash, om toe te kunnen slaan als Mister Market zou overdrijven. Of geleidelijk in de tijd, net omdat ‘zekerheden’ op de beurs niet bestaan. Al enkele lentegroene sprankeltjes hoop evenwel... Warren Buffett, die al jaren over te hoge waarderingen klaagt, sloeg opnieuw aan het kopen (voor liefst 41 mrd. USD, het grootste kwartaalbedrag sinds 2008). De inflatiepiek is misschien niet ver af (cfr. vorige week) en de markt verwacht nu al een hele reeks van renteverhogingen, met wellicht al deze week een halve procent er bij in de VS. Zaak om vooral koel te blijven als een kikker, in de positieve zin dan.