Gelijk hebben/krijgen...

©rv

Een 70-tal aandeelhouders, amper 0,2% van het kapitaal, was present op de bijzondere aandeelhoudersvergadering (BAV) van Boskalis . Dat de grote aandeelhouders zich niet lieten zien, was veelzeggend. Onderwerp was het lopende bod (32 EUR p.a. in cash) van referentie-aandeelhouder HAL . Het officiële standpunt van het management van Boskalis: dat het bod niet overtuigend is, maar ook niet onredelijk. Externe ‘onafhankelijke’ studies schatten de waarde voor de maritieme dienstverlener op 32 à 35 EUR p.a. Het bod lag dus aan de onderkant van die range. Het management van Boskalis, dat zelf ook aandelen in bezit heeft, gaf aan meerdere keren aangedrongen te hebben bij HAL om het bod te ‘verzoeten’. Zonder succes, tot HAL gisteren er in extremis alsnog een euro’tje bijdeed en dus 33 EUR p.a. wil betalen. Nu ondersteunt Boskalis dit bod wel. 

Het bod van HAL startte op 27 juni en zou nog tot 2 september lopen, maar wordt nu verlengd tot 6 september. Opgelet: de meeste banken/brokers sluiten enkele dagen eerder af. Sinds de aankondiging (op 10 maart) kon HAL zijn belang van 46,2% via aankopen op de beurs (à max. 32 EUR) al optrekken tot 55,6%. Dat kon telkens het aandeel op 32 EUR of lager ging postvatten (nu dus zelfs tot 33 EUR). Haalt HAL na de biedperiode minstens 95% van de aandelen binnen, dan zal het tot een delisting overgaan. Beloopt de buit 85 à 95%, dan zal HAL een constructie uitwerken (o.a. met fusies met eigen ‘bedrijven’ en kapitaaluitkeringen) die alsnog tot een delisting van Boskalis zou leiden. Stok achter de deur: aandeelhouders die nu niet op het bod zouden ingaan, zullen dan een bronheffing moeten betalen! Het huidige zwakke beursklimaat (gedaalde waarderingen) speelt bovendien in het voordeel van HAL. Slechts 1 EUR p.a. meer is niet om te triomferen. Anderzijds loonde het wel degelijk de moeite om even het been stijf te houden. Zin voor realisme trekt ons nu alleszins wel over de streep. Gelijk hebben (dat het bod zuinig blijft) is één ding, gelijk krijgen een andere... Er zijn al meerdere voorbeelden waarbij aandeelhouders intussen spijt hebben dat ze niet op het destijdse bod ingegaan zijn (o.a. bij Orange Belgium). We gaan voor DB Portefeuille dus in op het verhoogde bod. Wordt het bod toch nogmaals verhoogd, dan zullen we daar desgevallend automatisch van profiteren. Vorige week gaven we aan nieuwe winstnemingen op de beurs te verwachten, een scenario dat zich effectief lijkt te voltrekken. Net omdat we een kansrijk najaar verwachten op de beurs, is het een troef om onze cashpositie aangedikt te zien door in te gaan op het bod. Wie alsnog (onrechtstreeks) aandeelhouder van Boskalis wil blijven, kan dat overigens , dit door aandeelhouder van HAL te worden. Zo is iedereen tevreden.