Het Britse pond beweegt tegenover de euro nu al zeven jaar eerder zijwaarts, grotendeels tussen 0,85 en 0,90 GBP per EUR. Een baken van stabiliteit als het ware. Toeval of niet, die stabiliteit loopt samen met de periode sinds het referendum van de Brexit (vertrek uit de Europese Unie) van juni 2016.
Rente naar piek?
De Bank of England (BoE) is nochtans zowat een half jaar eerder begonnen met renteverhogingen (zie grafiek), maar dit rentevoordeel heeft de munt weinig koerswinst opgeleverd. Wellicht verstrakt de BoE nog een keer de rente, maar de markt speculeert er steeds meer op dat de opwaartse rentecyclus stopt bij een beleidsrente van 4,75%. De BoE herhaalde haar vooruitblik. De centrale bank monitort de inflatiedruk, de krapte op de arbeidsmarkt, de loongroei en inflatie in de dienstensector. Als er bewijs is van aanhoudende inflatiedruk, dan zal dat een verdere verstrakking van het rentebeleid vergen. De weerbaarheid van de Britse economie maakt het er wel niet gemakkelijker op in de strijd om de inflatie. Voor de volgende rentevergadering van 22 juni zijn er nog twee keer inflatiedata en de werkloosheidscijfers. De laatste kerninflatie bedroeg 6,2%, nog een pak boven de beoogde 2%. De algemene inflatie ligt nog een pak hoger, maar hier is de verwachting dat die snel zal terugvallen door de gedaalde energieprijzen.
Hedge funds bearish
Hedge funds zijn intussen het meest negatief voor de Britse munt sinds 2021. Dit jaar is de munt een van de best presterende munten uit onze muntbarometer vergeleken met de euro. Vorig jaar stond de munt nog onder druk door een controversiële belastingverlaging van de vorige Britse premier Truss. De voorbije weken was er veel goed nieuws. Zo werden de groeiverwachtingen voor de Britse economie opwaarts bijgesteld. Het zwakker dan verwacht banenrapport van april verandert dat beeld vooralsnog niet. Hierdoor prijzen de markten nog een verhoging van de rente in met 44 basispunten. In de VS daarentegen wordt al een vermindering met 67 basispunten ingecalculeerd voor het einde van dit jaar. Cijfers die het Britse pond eigenlijk zouden moeten ondersteunen. Eensgezindheid over het verdere verloop van de Britse munt is er dan ook verre van.
Hogere rente
De huidige basisrente van 4,50% is 1,25 procentpunt meer dan de Europese depositorente. Ook de Britse overheidsrente op tien jaar ligt zowat 80 basispunten boven de Belgische en ongeveer 100 basispunten voor de tweejarige rente. In de Britse munt krijgt u dus een hogere rentevergoeding, maar dan moet u er wel het muntrisico bijnemen. Net als het feit dat de BoE de rente sneller is beginnen optrekken, is nu de kans reëel dat de BoE de rente sneller dan de ECB zal beginnen verlagen. Dit kan op de munt wegen. Hierdoor zouden we de posities niet meer verhogen, maar enkel vervallen obligaties herbeleggen.