BRF (Brasil Foods)

©ISOPIX

De Braziliaanse producent en verwerker van gevogelte en runderen voor vooral de export haalt 1 mrd. USD op met de uitgifte van 270 mln. nieuwe aandelen. De uitgifteprijs ligt op 3,79 USD per ADR. De korting die de groep moet toestaan is erg beperkt (7,5%). Er heerst speculatie dat collega-concurrent Marfrig global Foods een potentiƫle koper is van de nieuwe aandelen. Marfrig blijft echter op 30% van de aandelen en zal intekenen om zijn belang niet te laten verwateren. De operatie zou tegen 4 februari afgerond worden. De ratio nettoschuld/EBITDA bedraagt rond de 3 en de kapitaalverhoging dient om de schuldenberg aan te pakken. De groep zal door hogere kosteninflatie ook niet slagen in zijn winstdoel en schuift dit doel een jaar op.

Advies :  H+3

De vraag vanuit China en de rest van de wereld naar vlees blijft goed, maar China is ondertussen wel bezig om zijn veestapel opnieuw op te bouwen en legt hiervoor grote voorraden aan van landbouwgewassen. Dit maakt de prijzen voor o.a. veevoeder in Braziliƫ erg duur. We vinden het bedrijf wel interessant. Brede portefeuilles mogen de huidige daling aangrijpen om een beperkte positie te kopen.