Tessenderlo

©Lieven Van Assche

De cijfers van Tessenderlo lagen globaal lichtjes boven de verwachtingen. De omzet steeg met een stevige 21,1% met een groeiversnelling in het tweede halfjaar (+30,6%). De EBITDA (+14,7%) lag met 354,2 mln. EUR licht boven de marktconsensus. De EBITDA van de Agrodivisie (+21%) trok de kar dankzij hogere verkoopprijzen, terwijl bij biovalorisatie en de elektriciteitscentrale T-Power de EBITDA-bijdrage licht daalde. In industriële toepassingen steeg de EBITDA met 44% dankzij efficiëntieverbeteringen en een verbetering van de productmix door overnames. Op het niveau van de nettowinst (+168,7%) klopte de meststoffen- en chemiegroep wel stevig de marktverwachtingen. De nettowinst kwam uit op 4,36 EUR p.a. al zat hier wel een éénmalige wisselkoerswinst in. Ook de netto financiële schuld werd mooi afgebouwd. Voor 2022 mikt de groep echter op een onveranderde EBITDA en dit is inclusief de positieve impact van de recent gestegen dollar (per dollarcent stijgt EBITDA met 1,5 mln. EUR). De groep heeft vandaag ook problemen met de aanvoer van MOP-kunstmest (kalium) die vroeger vooral van (Wit-)Rusland. 

Advies update :  H+

De groep rekent op een hoge onzekerheid van de activiteiten in 2022. De marktvraag en de marges zouden onder druk kunnen komen te staan. De magere vooruitzichten maken ons ook voorzichtig. We verlagen het advies met een trapje naar bijkopen op koerszwakte.