DSM

©REUTERS

Eens de klad erin zit krijg je het er moeilijk uit. Eerder schreven we al dat het management de hete brij van de groeivertraging in de voedingsdivisie moet gevoeld hebben en hierdoor de fusie met het Zwiterse Firmenich nastreefde. DSM verlaagde na een mager derde kwartaal plots zijn jaardoelen. De groep krijgt de duurdere kosten niet doorgerekend. Bij een omzetgroei van 20% (organisch +9%) bleef een groei van de EBITDA van amper 2,6% over, maar dit had DSM uitsluitend te danken aan de sterke dollar en overnames (+8%). Voor heel 2022 streeft DSM nu naar een groei van 1 tot 3% van de EBITDA versus een vork tussen 7 en 9% eerder.  

Advies :  H+1

De verlaging van de doelen is nefast voor de waardering die nog steeds vrij hoog is, maar we zijn er zeker van dat de overname van Firmenich in 2023 een voltreffer wordt op termijn. Hierdoor adviseren we DSM bij verdere koersterugval op te pikken voor de geduldige belegger.