CEO-Pascal Juéry begon zijn presentatie voor beleggers met de geschiedenis van Agfa-Gevaert te schetsen. Het bijna 160-jaar oude bedrijf beleefde hoogdagen met analoge film, tot er 25 jaar geleden disruptie ontstond door de digitale golf. Een significant deel van de activiteiten verdween en de rest begon te vertragen. Hij sprak over een kentering 4 jaar geleden (niet toevallig toen hij aan het roer kwam). Agfa-Gevaert moest vanaf nul heruitgevonden worden en deed dat door te focussen op de kerncompetenties, onder het motto: ‘Make Agfa Great Again!’ Er ontstond een transformatie van analoge film naar digitale oplossingen en van film naar membraan.
Vandaag zijn er 3 groeimotoren, die volgens Juéry elk het potentieel hebben om een miljardenwaarde te krijgen:
- IT: software voor de ondersteuning van radiologie en steeds meer andere -ologiën, vooral voor het kwaliteitsvol versturen van beelden en het maken van de juiste diagnose. Men is een top 3-speler in de belangrijkste regio’s.
- Digital Printing Solutions: de enige printmarkt die nog groeit, waar men gloednieuwe printmachines en software verkoopt aan bedrijven en hen voorziet van erg rendabele inkt (denk aan Nespresso die koffiemachines verkoopt, maar vooral verdient aan de benodigdheden). Verpakking is een groeiende markt.
- Membranen voor groene waterstof (Zirfon): dit segment zag nog maar 4 jaar geleden het levenslicht, maar draait al 30 mln. EUR omzet én is rendabel. Waterstof noemt Juéry cruciaal in de energietransitie op plaatsen die niet geëlektrificeerd kunnen worden. Men meent een referentie in de markt te zijn.
De groeiers moeten de neergang in film compenseren. Er bestaat nog steeds een dispuut over de exacte verkoopprijs van de Offset-divisie aan Aurelius. Die zou door een auditor binnenkort worden bepaald, waarbij Agfa-Gevaert meent 30 mln. EUR te zullen ontvangen. De opbrengst blijft binnen het bedrijf. De status van een ‘pennystock’ boezemt Juéry geen angst in. Hij is niet gedreven door de aandelenkoers en een aandelenbundeling (omgekeerde aandelensplitsing) zit er niet meteen aan te komen. Juéry droomt er vooral van dat Agfa-Gevaert opnieuw een plaats wordt waar de grootste toptalenten willen komen werken.
Advies : H+3
Agfa-Gevaert maakte in het verleden wel vaker dure beloftes die het niet kon nakomen. Het valt dus af te wachten of de turnaround dit keer écht op dreef komt. Men investeert fors in waterstof, maar het potentieel van deze markt is onzeker. Het aandeel werd uitgespuwd door de markt, wat tot kansen kan leiden. Dynamische beleggers kunnen een eerste positie nemen.