Vranken-Pommery

Omzetcijfers (-10,2%) had Vranken-Pommery eind januari al bekendgemaakt. Dalende volumes in de champagnemarkt en lagere opbrengsten van de wijnranken drukten de omzet. De bedrijfswinst (-8,4%) daalde dan ook, maar iets minder dan de omzet,  Van die bedrijfswinst (35,7 miljoen euro) bleef er onderaan de lijn amper nog 0,8 miljoen euro (0,09 euro per aandeel) over door de verdere stijging van de rentelasten.

Het Franse champagnehuis torst dan ook een hoge schuldenlast. Eind december bedroeg de nettoschuld, inclusief leasingschulden, maar liefst 704,3 miljoen, een toename met ruim 7% tegenover eind 2023. Dat komt overeen met circa 13 keer de EBITDA. We vinden het dan ook onbegrijpelijk dat opnieuw een onveranderd dividend van 0,80 euro per aandeel wordt uitgekeerd, ook al vergt dat maar 7,15 miljoen euro, maar alle beetjes helpen.

Vranken-Pommery verwijst steeds naar de waarde van de voorraden, die met 676 miljoen euro de schulden bijna dekken. Daar valt iets voor te zeggen, maar dat neemt niet weg dat de rentelasten nagenoeg de volledige winst wegvreten. Geen gezonde situatie. Daarnaast is er de hoge boekwaarde (45,50 euro per aandeel)  en de waarde van het vastgoed (wachten op jaarverslag, maar jongste cijfer >40 euro per aandeel).

Dit jaar zet Vranken-Pommery verder in op de premiumisering en de exportmarkten. Al zegt het persbericht wat dit laatste betreft niets over de Amerikaanse importtarieven van 200%. De dalende rentes zouden wel een positieve impact moeten hebben op de rentelasten.