Volvo Car B

H+3
Advies
H+
Houden & (bij)kopen op koerszwakte
Risicospreiding
3
Hoger dan gemiddeld risico
BT
DB 4x4 Pijler Beloftes & turnarounds

Agenda & koerstriggers

Aanvullende gegevens
Term Waarde
23/10/2024 Kwartaalresultaten

Aandachtspunten

Kwam naar de beurs tegen 53 SEK p.a. Verlaagde de langetermijndoelen. Mikt nu tegen 2026 op positieve vrije cashflow en marge tussen de 7 en 8%.

Bedrijfsgegevens

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Sector Auto & Truck
Website https://investors.volvocars.com/
Activiteit
Producent van personenwagens met het merk Volvo. In handen van Chinese Geely. Bezit 50% van producent elektrische voertuigen Polestar.

Key Financials

Laatste update

Volvo schroeft ambities terug

De Zweedse autoconstructeur onder de koepel van het Chinese Geely schroeft de ambities terug. Er was al bekend dat de groep het doel verlaat om tegen 2030 enkel elektrische wagens te verkopen. Het bedrijf zal wel dicht eindigen (90% elektrische wagens is het nieuwe doel). De groep gaat ook de winstdoelen vertragen. Het mikt nu op een bedrijfsmarge tussen de 7 en 8% tegen 2026. Eerder was een marge van minstens 8% voorzien bij een omzet van 600 mln. SEK (410 mln. SEK dit jaar verwacht). De vrije cashflow moet tegen die periode flink positief zijn. Voor 2024 en 2025 zal eerder een break-even haalbaar zijn omwille van de flinke investeringen die het bedrijf momenteel doorvoert. De groep gaat ook geen commercieel model uitrollen voor zijn nieuw SUV-model EX90 die gebruik maakt van het Drive Orinplatform van NVIDIA. Andere constructeurs zoals Tesla laten gebruiker bijbetalen voor sommige tools (zelfrijdende wagens).

Advies :   H+3

Volvo Cars heeft het niet makkelijk als luxemodel in Europa en de verlaging van de doelen zorgen aanvankelijk voor een domper, maar de belofte om alsnog cashflowpositief te zijn in 2026 stemmen ons hoopvol. De waardering is erg laag waardoor u op koersterugval een positie mag nemen.

Follow-up

Alhoewel dat de omzet over het vierde kwartaal nog redelijk evolueerde, bleef de bedrijfsmarge (4,9%) achter op de verwachtingen. De nettowinst van 1,04 SEK p.a. lag dan ook onder de marktconsensus (1,39 SEK p.a.). De elektrische wagens moeten vanaf 2024 hun marktaandeel in de verkoop significant zien toenemen ondanks de heersende softwareproblemen. De groep rekent er op dat de verkoopcijfers beter zullen zijn dan in 2023. Met het elektrische merk Polestar gaat het ondertussen de verkeerde kant uit. Volvo Car stopt met het financieren van deze entiteit en overweegt een uitkering van Polestar aan alle aandeelhouders. Polestar is sinds 2022 beursgenoteerd op Wall Street, maar blijft nieuwe leningen vragen aan o.a. Volvo (46%-aandeelhouder) door een tragere opstart en afkoeling van de vraag naar pure EV's. Voor 2024 zou 1 mrd. USD nodig zijn. Door de aandelendistributie komt Polestar vooral in handen van de Chinese eigenaar van Volvo Car, Geely, die het merk wel nog zou ondersteunen. 

Follow-up

De resultaten zijn verder aan het verslechteren over het derde kwartaal door de intense concurrentie rond elektrische voertuigen. De groep kampte ook met tijdelijke productie-onderbrekingen in elektrische voertuigen waardoor het aandeel in de omzet daalde van 16% een kwartaal eerder tot 13%. De groep focust zich op kostenbesparingen, maar desondanks bleef de marge steken op 6,7%. Over de eerste negen maanden daalde de winst nu met 24,1% tot 3,34 SEK p.a. De groep is wel optimistisch voor 2024 met nieuwe lanceringen.

Agenda & koerstriggers

Aanvullende gegevens
Term Waarde
23/10/2024 Kwartaalresultaten

Aandachtspunten

Kwam naar de beurs tegen 53 SEK p.a. Verlaagde de langetermijndoelen. Mikt nu tegen 2026 op positieve vrije cashflow en marge tussen de 7 en 8%.

Bedrijfsgegevens

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Sector Auto & Truck
Website https://investors.volvocars.com/
Activiteit
Producent van personenwagens met het merk Volvo. In handen van Chinese Geely. Bezit 50% van producent elektrische voertuigen Polestar.

Key Financials