Proximus

H+: Houden & (bij)kopen op koerszwakte
2: Gemiddeld risico

Agenda & koerstriggers

Aanvullende gegevens
Term	Waarde
29/07/2022	Halfjaarresultaten

Aandachtspunten

Mooi Q1. Beursplannen voor TeleSign via SPAC voor de tweede keer uitgesteld. Zal 491 mln. EUR uitgeven voor 5G-licenties. Krijgt Roemeense concurrent.

Bedrijfsgegevens

Aanvullende gegevens
Term	Waarde
Sector	Telecom
Website	http://www.proximus.com
Activiteit Grootste Belgische telecomspeler. Actief in vaste en mobiele communicatie, digitale televisie en internet.

Aanvullende gegevens
Term	Waarde
Omzet	€ 5,6 mld
Winst p.a.	€ 1,47
Boekwaarde p.a.	€ 9,68

Volgend dividend

Aanvullende gegevens
Term	Waarde
Ex-dividend	27/04/2022
Betaaldatum	29/04/2022

Laatste update

21/06

Concurrentie voor Proximus

Proximus zal 491 mln. EUR uitgeven om 5G-frequenties in België te verkrijgen. De markt reageerde negatief op dit nieuws omdat de Belgische gevestigde operator veel meer uitgeeft dan zijn concurrenten Telenet (264 Mln EUR) en Orange Belgium (322 Mln EUR). Het is ook meer dan de maktconsensus. Proximus rechtvaardigt dit door het feit dat het bedrijf 20% meer spectrum kreeg dan alle bedrijven die aan de veiling deelnamen, wat een solide positie verzekert in alle frequentiebanden.

De markt reageert eveneens negatief op de komst van een nieuwe operator na deze veilingen. Het Roemeense bedrijf Digi Communications heeft inderdaad de krachten gebundeld met Cegeka om frequenties te verwerven. Het zou de prijzen kunnen verlagen wanneer het op de Belgische markt komt.

Advies : H+2

Dit is opnieuw een belangrijke investering voor Proximus, dat ook zijn investeringen in glasvezel zal moeten voortzetten. Proximus rekende op de IPO van zijn dochterbedrijf TeleSign om deze kosten te financieren, maar die werd opnieuw uitgesteld. De waardering van Proximus is laag, maar we wachten liever de ontwikkelingen af voordat we het advies weer optrekken. Stevig te houden

29/04

Follow-up

De telecomgroep kwam met bevredigende cijfers aandraven. De omzet steeg met 2,7% en de EBITDAal bleef stabiel (+0,4%) op 448 mln. EUR waar de marktconsensus uitging van een daling en dit ondanks de looninflatie. De groep blijft voor het volledige jaar bij de doelstelling om de omzet en de bedrijfswinst licht te laten groeien. Voor de beursgang van goudhaantje Telesign via de fusie met een SPAC wordt ergens in het tweede kwartaal van 2022 voorzien. Telesign boekte een omzetgroei met 30,9%. De ratio nettoschuld/EBITDA zou eind dit jaar rond de 1,6 moeten liggen wat verdere dividendbetalingen mogelijk moet maken.

18/02

Follow-up

Dankzij een goed slotkwartaal waarin alle divisies groeiden, kon het telecombedrijf de eigen doelstellingen halen. De omzet (5,58 mrd. EUR) groeide organisch met 1,2%. De succesvolle Amerikaanse dochter TeleSign boekte in 2021 een groei van 15,1% (+19,9% autonoom). Deze dochter wordt binnenkort beursgenoteerd. De aangepaste EBITDA van de groep daalde weliswaar met 3,5%, maar dit was verwacht en in lijn met de consensus. Het dividend van 1,20 EUR wordt bevestigd (saldo 0,70 EUR in april), ofwel een mooi rendement van 6,6% bruto.

31/01

Analyse

Proximus

Net als de sectorgenoten heeft Proximus het al enkele jaren niet onder de markt op de beurs. Dit omwille van de trage groei, de hevige concurrentie en omvangrijke investeringen. Maar sinds eind vorig jaar lijkt Proximus het momentum mee te hebben, zo ook de sectorgenoten.

17/12/2021

Follow-up

Begin december raakte reeds bekend dat Proximus zijn Amerikaanse dochter Telesign mogelijk naar de beurs brengt. Het telecombedrijf pakt nu uit met concrete details. Telesign wordt beursgenoteerd via een SPAC, een blancochequebedrijf. Het snelgroeiende beveiligingsbedrijf krijgt hierbij een waarde van 1,3 mrd. USD. Bij de operatie wordt tot maximaal 487 mln. USD opgehaald. Na de IPO, die wordt afgerond in het tweede kwartaal 2022, zal Proximus nog 66,5% van het kapitaal in handen houden. Telesign mikt dit jaar op een omzet van 391 mln. USD, dat zou moeten groeien tot 1,1 mrd. USD in 2026. Telesign gaat tegen ruim 40 keer de verwachte EBITDA naar de beurs, een best stevige waardering. Proximus als groep noteert met een EV/EBITDA van minder dan 5.

01/12/2021

Follow-up

Proximus bevestigde dat het verkennende gesprekken voert over een mogelijke beursgang van de Amerikaanse dochter TeleSign. Proximus zou wel een meerderheidsbelang behouden. In het derde kwartaal was TeleSign goed voor een omzet van 87 mln. EUR (groei van 22,1%). Deze dochter voorziet ook een dubbelcijferige groei in het huidige vierde kwartaal. TeleSign zou minstens 500 mln. EUR waard zijn. Geen klein bedrag in de wetenschap dat Proximus zelf 5,5 mrd. EUR weegt op de beurs.

Agenda & koerstriggers

Aanvullende gegevens
Term	Waarde
29/07/2022	Halfjaarresultaten

Aandachtspunten

Mooi Q1. Beursplannen voor TeleSign via SPAC voor de tweede keer uitgesteld. Zal 491 mln. EUR uitgeven voor 5G-licenties. Krijgt Roemeense concurrent.

Bedrijfsgegevens

Aanvullende gegevens
Term	Waarde
Sector	Telecom
Website	http://www.proximus.com
Activiteit Grootste Belgische telecomspeler. Actief in vaste en mobiele communicatie, digitale televisie en internet.

Key Financials

2022
2021

Aanvullende gegevens
Term	Waarde
Omzet	€ 5,6 mld
Winst p.a.	€ 1,47
Boekwaarde p.a.	€ 9,68

Volgend dividend

Aanvullende gegevens
Term	Waarde
Ex-dividend	27/04/2022
Betaaldatum	29/04/2022