Picanol

De volledige consolidatie van het belang in Tessenderlo geeft natuurlijk een vertekend beeld bij Picanol, de weefgetouwenproducent. De groep kende in de machine- & technologietak een stevige omzetgroei van 46% en de EBITDA steeg met maar liefst 62%. In het tweede halfjaar daalde de EBITDA wel met 26% wat de sombere vooruitblik verklaard. Picanol rekent in 2022 immers op een daling van de EBITDA ondanks het feit dat alle activiteiten van Tessenderlo een stabiele EBITDA zullen neerzetten. Belangrijk bij een holding zoals Picanol (participaties in Rieter, Tessenderlo) is het ook belangrijk om te kijken naar de evolutie van de nettokaspositie. Indien de cijfers van Tessenderlo worden uitgefilterd krijg je een nettokaspositie van circa 2 EUR na de extra investering in de Zwiterse producent van weefmachines Rieter begin dit jaar.

Omwille van de gunstige situatie in het agrosegment van dochter Tessenderlo verhoogde ook Picanol de jaardoelen. Na een schitterend eerste semester verwachtte de groep echter een vertraging van de EBITDA tot 10% (tekort aan componenten, hogere vervoerskosten). Voortaan zal de EBITDA toch nog met 15% kunnen groeien dankzij de volledige consolidatie van Tessenderlo.

De weefgetouwenproducent en referentie-aandeelhouder van Tessenderlo zag de halfjaaromzet met 19% toenemen. Naast een degelijke prestatie van Tessenderlo zijn vooral de traditionele weefgetouwactiviteiten (Machines & Technnologies) hier credit aan (omzet +66%). De aangepaste EBITDA steeg met 21%, de nettowinst verdubbelde zelfs tot 75,4 mln. EUR 4,3 EUR p.a., weliswaar geflatteerd door winsten op wisselkoersschommelingen. Voor 2021 verwacht de groep een 10%-hogere EBITDA te realiseren, maar blijft ze op de mogelijke gevaren wijzen. Het 10%-belang in weefgetouwenproducent Rieter, eerder dit jaar gekocht voor 45 mln. EUR, is intussen al meer dan 100 mln. EUR waard.

Bij Picanol moeten we telkens de cijfers van Tessenderlo uitnemen om te zien hoe de onderliggende waarden gepresteerd hebben. De omzet van machines (weefgetouwen) en bijhorende technologie (PsiControl, Proferro, ...) kon over de tweede helft vorig jaar stevig groeien (+16%) en de EBITDA verdubbelde tot 33,6 mln. EUR. Een stevig herstel van de vraag naar machines zorgde hiervoor. Over heel 2020 bleef de groep steken op een omzetdaling van 6%, maar wel een EBITDA groei van 6% tot 47,1 mln. EUR. Een opsteker, maar vooral te danken aan het wegvallen van reizen, vakbeurzen, productlanceringen, ... Eind vorig jaar lag de nettokaspositie van Picanol op een hoger dan verwachte 104,2 mln. EUR. Ondertussen investeerde men 45,4 mln. EUR in het Zwitserse Rieter en bijkomend in aandelen van Tessenderlo. We ramen de nettokaspositie vandaag op 3,2 EUR p.a.

Picanol evolueert naar een holding boven een aantal beursgenoteerde participaties. De producent van textielmachines heeft een overschot aan cash en investeerde die tot nu toe in bijkomende aandelen van Tessenderlo. Het belang is vandaag goed voor 44,4 EUR p.a. Picanol. Met een investering van 10% in de Zwiterse machinemaker Rieter Holding voor 45,4 mln. EUR wordt al circa de helft van de beschikbare cash opgebruikt. Het beursgenoteerde Rieter produceert machines en componenten die natuurlijke weefsels in garen omzet. Het bedrijf is dus actief in complementaire markten buiten de loutere weefgetouwen van de Picanolgroup. Picanol verwierf het belang van een referentie-aandeelhouder tegen een mooie korting van 16% op de laatste beurskoers. Een handelsmerk van eigenaar Luc Tack.