Ordina

H+2
Advies
H+
Houden & (bij)kopen op koerszwakte
Risicospreiding
2
Gemiddeld risico
Advieswijzigingen
Advies verhoogd
BT
DB 4x4 Pijler Beloftes & turnarounds

Agenda & koerstriggers

Aanvullende gegevens
Term Waarde
16/02/2023 Jaarresultaten

Aandachtspunten

De omzet steeg met quasi 10% over de eerste negen maanden bij stabiele marge. Marge in derde kwartaal wel lager.

Bedrijfsgegevens

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Sector IT-diensten
Website http://www.ordina.com
Activiteit
ICT-dienstverlener in Nederland, België en Luxemburg.

Key Financials

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Omzet € 425,0 mln
Winst p.a. € 0,30
Boekwaarde p.a. € 1,77

Volgend dividend

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Ex-dividend 11/04/2022
Betaaldatum 19/04/2022

Laatste update

Ordina, instroom van werkvolk

De ICT-dienstverleners worden op de beurs laag gewaardeerd en grote beleggers laten ze links liggen. Dat heeft twee grote oorzaken. Ten eerste zit er looninflatie aan te komen. Door vaste prijsafspraken met klanten over het dagtarief van IT-personeel liggen aanpassingen moeilijk en wegen hogere lonen onmiddellijk op de rendabiliteit. Ten tweede zijn er de traditionele IT-contracten zoals helpdesk, computerbeheer, onderhoud servers, ... die structureel de marges drukken. Het is dus zaak om nieuwe niches aan te boren en  totaaloplossingen (inclusief software op maat, cloud, ...) aan te bieden. Bij Ordina zijn deze eigen toepassingen na een stevige groei van 8,8% in het derde kwartaal al goed voor 47% van de groepsomzet. 

De Nederlandse ICT-dienstverlener kwam ooit via een televisieprogramma in opspraak omdat overheidsopdrachten werden binnengehaald met ‘events’ of ‘pleziertjes’ voor de betrokken ambtenaren. Hier heeft men geen hinder meer van, zodat de groep opnieuw opdrachten krijgt in overheidsmiddens (+15%). Dat is welkom, aangezien de inkomsten uit de privésector zoals de financiële sector (+4,3%) en de industrie (+4,3%) vertragen (economische omstandigheden). In het tweede kwartaal was er nog meer dan 10% groei in beide segmenten. 

Een bedrijf als Ordina kan alleen maar groeien als het meer mensen bij klanten kan tewerkstellen en hier is de trend plots positief. Er kwamen de jongste drie maanden per saldo 117 werknemers bij. Vorig en begin dit jaar werden nauwelijks bekwame mensen gevonden en vertrokken er zelfs naar hippe start-ups. Schoolverlaters en geldnood bij start-ups milderen nu de ‘war for talent’. Goed nieuws dus, maar de nieuwe instroom moet eerst een opleiding krijgen, terwijl het wel al loon krijgt uitbetaald. Dat woog in het derde kwartaal - volgens de markt verrassend - op de marges (10,3%). Ordina beoogt een marge van 12 à 14%. De IT-groep beschikt over een stevige nettokaspositie waarmee het regelmatig eigen aandelen inkoopt en vernietigt. Traditioneel wordt 40 à 60% van de jaarwinst uitgekeerd, maar de jongste jaren ligt de pay-out rond 60%, met soms een bonus. We verwachten dat er over 2022 opnieuw een extraatje in ‘t verschiet ligt.  

 

Advies :   H+2

Ordina biedt naast een lage waardering een troef van potentiële superdividenden. We verhoogden begin november na de vrij goede ontwikkelingen in het derde kwartaal al het advies naar (bij)kopen/eerste positie. Nu schatten we ook de risico’s lager in dan vroeger en gaat de risicograad van 3 naar 2.  

Agenda & koerstriggers

Aanvullende gegevens
Term Waarde
16/02/2023 Jaarresultaten

Aandachtspunten

De omzet steeg met quasi 10% over de eerste negen maanden bij stabiele marge. Marge in derde kwartaal wel lager.

Bedrijfsgegevens

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Sector IT-diensten
Website http://www.ordina.com
Activiteit
ICT-dienstverlener in Nederland, België en Luxemburg.

Key Financials

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Omzet € 425,0 mln
Winst p.a. € 0,30
Boekwaarde p.a. € 1,77

Volgend dividend

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Ex-dividend 11/04/2022
Betaaldatum 19/04/2022