Nationale Bank/Banque Nationale

De Nationale Bank laat weten dat op basis van de verkregen cijfers van de ECB (voor o.a. herverdeling van de monetaire inkomsten van het eurosysteem) vorig jaar een verlies van ongeveer 3, 7 mld. EUR werd geboekt. Een groot verlies, maar niet geheel onverwacht. De inkomsten uit de ingekochte staatsobligaties toen de rente richting en onder nul werd geduwd in combinatie met de hogere rentevergoedingen aan de banken na de renteverhogingen van de voorbije jaren zijn daar debet aan. Dat effect zal de komende jaren afnemen.

De publicatie van de cijfers van andere nationale banken liet al het ergste vermoeden, met o.a. een verlies van 114,3 mld. USD voor de Federal Reserve. De Nationale Bank van België biechtte een recordverlies op van 3,4 mld. EUR, tegenover een verlies van 580 mln. EUR in 2022. Door de renteverhogingen door de ECB moet de Nationale Bank hogere rente betalen op de tegoeden die de commerciële banken er parkeren. Bovendien zitten de activa van NBB door de verplichte aankopen ten tijde van QE (quantitative easing) in laagrenderende obligaties, die intussen minder waarde geworden zijn. Per saldo kost dat dus miljarden. Aandeelhouders krijgen het minimumdividend van 1,50 EUR p.a. uitbetaald, maar eenmaal de reserves op zijn zal dat dividend naar nul herleid worden.

Nationale Bank van België boekte in 2022 een verlies van 580 mln. EUR, iets minder erg dan eerder werd aangegeven. Veel hoop werd de aandeelhouders niet gegeven: gecumuleerd zou in een basisscenario dat verlies in een tijdspanne van 5 jaar oplopen tot 10,8 mld. EUR. Er moet door de renteverhogingen voortaan immers geld betaald worden op de deposito's die door de banken geparkeerd wordt. Bovendien is de waarde van de eigen obligatieportefeuille door diezelfde gestegen rente fors gedaald. Er wordt slechts het wettelijke minimum van 1,5 EUR p.a. dividend uitgekeerd. 

Er wordt nu een indicatief cijfer geplakt op de verwachte verliezen voor dit en de komende jaren. Voor 2022 zou de schade 600 à 800 mln. EUR bedragen, maar die zou gecumuleerd kunnen oplopen tot 9 mld. EUR tegen 2027, weliswaar in het slechtste geval. Desgevallend zou de hoge boekwaarde wegsmelten als sneeuw voor de zon. De verliezen zijn het gevolg van de rentepolitiek van de ECB. Door een hogere beleidsrente moet NBB meer rente aan de commerciële banken ophoesten die er hun geld parkeren, terwijl hogere langetermijnrentes de waarde van de obligatieportefeuille drukken. Voor dit laatste is mogelijk het ergste geschied, voor het eerste dreigt de factuur nog maar pas goed op te lopen, aangezien de ECB de inflatie met hogere rentes wil bestrijden. Het dividend gaat voor de bijl, dit wellicht voor heel veel jaren, met uitzondering van een bedelmuntje van 1,5 EUIR p.a. 

De snel stijgende rentes treffen de Nationale Bank van België midscheeps. Het aandeel werd vandaag eerst geschorst, nadat het aandeel gisteren al flink terrein verloor na een waarschuwing van de Nederlandse centrale bank. Deze namiddag werd de handel in NBB hervat, waarna het fors lager ging. We gaven al eerder aan dat de bank de voorbije jaren uitzonderlijk kon profiteren van steeds lagere rente, die voor hoge papieren winsten op de obligatieportefeuille zorgde. Nu de rentes spectaculair stijgen, dalen de betrokken koersen. In een persbericht geeft NBB aan dat het 2022 met verlies zal afsluiten, een verlies dat volgens een risico-analyse in de komende jaren verder kan oplopen. De voorbije jaren legde NBB hier voorzichtigheidshalve provisies voor aan. Een andere reden die de bank aangeeft, zijn de oplopende rentekosten voor de deposito's die banken bij de NBB parkeren, zodat zeker ook de verhoging van de beleidsrente (korte termijn) negatief is. NBB kan nog niet duiden wat de impact op het dividend over 2022 zal zijn.