Kinnevik AB / B

Eind juni was de netto actiefwaarde van Kinnevik op vergelijkbare basis 4,7% gedaald op kwartaalbasis en 16% op jaarbasis. In het kwartaal werd het tweede en grootste deel van de desinvestering van Tele2 en een grote cash-uitkering gerealiseerd. De portefeuille is nu volledig gefocust op groei en er zijn de financiële middelen om te investeren. Kernbelangen Cityblock, Mews, Pleo, Spring Health en TravelPerk bleven als groep een sterke operationele bijdrage leveren, terwijl er in de publieke markt een significante daling van de multiples is. In de tweede jaarhelft zou de herallocatie van het kapitaal versnellen. 

De Zweedse holding Kinnevik onthechtte vorige week een speciaal dividend van 23 SEK p.a. Wie niet verkocht heeft, heeft nu ‘aflossingsaandelen of redemption shares’ in bezit. Deze kan u verkopen op de beurs. Dit kan sinds dinsdag. De tickercode van deze aandelen is KINVILB en de ISIN-code SE0022060547. De aflossingsaandelen zullen kunnen verkocht worden tot 25 juni. Dit heeft als voordeel dat dan geen Zweedse bronheffing (30%) verschuldigd is. Dit betekent dat u 6,9 SEK p.a. uitspaart. Bovendien zou er ook geen Belgische roerende voorheffing verschuldigd zijn. Doet u niets dan zal u op 2 juli 23 SEK p.a. in cash krijgen, met inhouding van Zweedse en Belgische bronheffing.

De Zweedse holding Kinnevik onthechtte vanmorgen een speciaal dividend van 23 SEK p.a. Dat was circa 18% van de slotkoers van donderdag. Dit verklaart de aanzienlijk lagere beurskoers van vandaag. Wie niet verkocht heeft, heeft nu ‘aflossingsaandelen of redemption shares’ in bezit. Deze kan u verkopen op de beurs. Dit kan wel pas vanaf dinsdag (11/06). De tickercode van deze aandelen is KINVILB en de ISIN-code SE0022060547. De aflossingsaandelen zullen kunnen verkocht worden tot 25 juni. Dit heeft als voordeel dat dan geen Zweedse bronheffing (30%) verschuldigd is. Dit betekent dat u 6,9 SEK p.a. uitspaart. Of er al dan niet Belgische roerende voorheffing verschuldigd is, daarover is nog geen duidelijkheid. Doet u niets dan zal u op 2 juli 23 SEK p.a. in cash krijgen, met naar verwachting inhouding van Zweedse en Belgische bronheffing. Hoeveel de aflossingsaandelen zullen noteren weten we pas dinsdag. Mogelijk ontstaat er wel verkoopdruk aangezien vermoedelijk veel buitenlandse investeerders hun ‘aflossingsaandelen’ zullen verkopen omdat ze op die manier geen Zweedse bronheffing betalen.

We nemen Kinnevik uit de Actieve Koopselectie. Dat is niet alleen omdat de Zweedse holding sinds de opname begin december vorig jaar met ruim 20% steeg. Het is vooral omdat er – wellicht in juni – een superdividend van 23 SEK p.a. wordt uitgekeerd, dit na de verkoop van Tele2. Een grote fiscale penalisatie wegens de Zweedse bronheffing en Belgische roerende voorheffing, zodat het niet langer aangewezen is om nog te kopen. 

Over het eerste kwartaal daalde de intrinsieke waarde van Kinnevik licht (-0,5%) tegenover eind 2023. Deze bedroeg per einde maart 170,2 SEK per aandeel. De investeringsmaatschappij boekte wat minwaarden op de niet-genoteerde participaties. De belangrijkste transactie in de eerste drie maanden was uiteraard de beslissing, in februari, om het resterende belang in Tele2 te verkopen. De Raad van Bestuur van Kinnevik zal op de algemene vergadering van 3 juni hierdoor een buitengewone uitkering voorstellen van 23 SEK p.a., wat neerkomt op 6,4 mld SEK. Aan de huidige koersen goed voor een dividendrendement van net geen 20%, waarop u uiteraard twee maal roerende voorheffing zal moeten betalen. Deze uitkering is afhankelijk van de succesvolle afronding van de verkoop van Tele2 AB, een operatie die naar verwachting zal worden afgerond in het tweede kwartaal 2024. Met de verkoop van Kinnevik's belang in Tele2 AB wordt de kaspositie immers aanzienlijk versterkt. Na de verkoop van Tele2 en de grote uitkering beschikt Kinnevik op 31 maart 2024 over een pro forma nettokaspositie van 13,9 mld SEK, terwijl de groep zo’n 33,3 mld. SEK waard is op de beurs. Sinds 2018 keerde Kinnevik al meer dan 80 mld SEK uit aan de aandeelhouders.