Jungheinrich

Het aantal orders steeg in het tweede kwartaal met 2,8% en de book-to-bill kwam uit op 0,99. De bedrijfsmarge lag met 7,4% in het tweede kwartaal op het zelfde niveau als in het eerste kwartaal. Daarmee ligt de omzet hoger dan verwacht en de bedrijfswinst in lijn met de verwachtingen. Het bedrijf bevestigt ook de jaardoelstellingen ondanks de vele uitdagingen. Zo zullen de inkomende orders licht beneden het niveau van vorig jaar uitkomen en de omzet licht erboven. De winst zal, zoals eerder aangegeven, wel aanzienlijk beneden het niveau van vorig jaar uitkomen. Het orderboek ligt wel 19% hoger dan eind vorig jaar door de beperkte beschikbaarheid van sommige materialen voor productie. Jungheinrich had eind juni wel een beperkte nettoschuldpositie van 76 mln. EUR (traditioneel nettokaspositie) door een fors hoger werkkapitaal. De vorkliftbouwer legde aanzienlijk meer voorraden aan om voldoende producten te kunnen afleveren.

In mei trokken we ons advies voor Jungheinrich op naar kopen na een grondige analyse. Het aandeel was de maanden voordien aanzienlijk gecorrigeerd door de vrees voor een economische terugval en een winstwaarschuwing, maar we vonden dat de koers daarop ruimschoots had geanticipeerd. De voorbije weken veerde de koers van vorkliftbouwer Jungheinrich mooi op, waardoor het aandeel sinds de opname in de koopselectie met ruim 15% is gestegen. Tijd om ons advies terug een trapje lager te zetten. Op 12 augustus komt het bedrijf met halfjaarresultaten.

Jungheinrich en Manitou zijn twee kleinere familiebedrijven. Winstwaarschuwingen zorgden de voorbije maanden voor aanzienlijke koersdalingen. Tijd om beide bedrijven eens van naderbij te bekijken.

Aan aanbieders van vorkheftrucks op de beurs geen gebrek. Op de beurs van Frankfurt noteren Kion Group, veruit de grootste, en het bekendere Jungheinrich. Op Euronext Parijs noteert het veel kleinere Manitou. Deze laatste twee aandelen volgen we al geruime tijd effectief op. De koersen van deze bedrijven zijn sinds begin dit jaar al stevig gecorrigeerd (ruimschoots gehalveerd). De belangrijkste reden is kosteninflatie en de vrees voor een aanzienlijke terugval van de economie. Bovendien staan e-commerceaandelen onder druk en dat weegt mogelijk ook onrechtstreeks (wegens gebruik in magazijnen) op Manitou en Jungheinrich. De koersen lijken wel al veel slecht nieuws in te prijzen, zodat het moment ons gunstig lijkt om ze onder de aandacht te brengen. 

Jungheinrich heeft een degelijk eerste kwartaal achter de rug. De omzet steeg met 10,7% en hoewel er maar 0,8% meer orders werde opgetekend lag de book-to-bill nog altijd op een hoge 1,25. De bedrijfsmarge daalde wel van 7,5% naar 7,3% door de hogere materiaal- en logisitieke kosten. De nettokaspositie zakte van 222 mln. EUR eind 2021 naar 95 mln. EUR eind maart omdat Jungheinrich hogere voorraden aanlegt om de tekorten in de aanvoerketen op te vangen. De producent van vorklifttrucks en magazijnoplossingen bevestigt de eind maart verlaagde verwachtingen.