Intervest Off-Warehouses

Over het eerste kwartaal boekte de GVV, die steeds meer de nadruk legt op logistiek vastgoed, een winstgroei van 34% tot 0,51 EUR per aandeel. De huurinkomsten stegen met 18%, maar dit was het gevolg van een verbrekingsvergoeding. De onderliggende huurinkomsten bleven immers stabiel. De bezettingsgraad daalde eind maart tot 91%, komende van 94% eind 2021. De schuldgraad van 45% biedt de GVV voldoende ruimte om verder te investeren. Voor geheel 2022 bevestigt Intervest Offces & Warehouses een brutodividend van 1,53 EUR per aandeel.    

De GVV, met een gemengde portefeuille (68% in opslagplaatsen en 32% in kantoren), pakte uit met een beter dan verwachte winst. Terwijl er gerekend werd op 1,7 à 1,72 EUR per aandeel, werd het uiteindelijk 1,74 EUR, een stijging met 9%. Zoals verwacht keert 'INTO' een stabiel dividend uit van 1,53 EUR, of een gezonde payout van net geen 88%. De voorbije twee jaar kende de portefeuille een mooie groei van 35%. De steeds grotere focus op logistiek vastgoed (dat overigens voor 100% verhuurd is) legt de groep geen windeieren. Voor 2022 rekent INTO op een vergelijkbaar resultaat als in 2021. Op zich geen verrassing. Huurder PWC, goed voor 5% van de totale huurinkomsten, verliet op 31 december het kantoorpan din Woluwe, dat nu herontwikkeld moet worden. Tijdelijk geen huurinkomsten dus. Vanaf 2023 is er dan weer groei. De GVV belooft over boekjaar 2022 eenzelfde dividend van 1,53 EUR. Aan de huidige koersen goed voor net geen 6% bruto. Balansmatig is INTO vrij gezond met eens chuldgraad van 45%.

De GVV, met een gemengde vastgoedportefeuille (65% logistiek vastgoed en 35% kantoren), zag zijn winst over de eerste negen maanden met 10% toenemen tot 1,3 EUR p.a. Dit laat het management toe om de winstprognose opwaarts bij te stellen. Men rekent voortaan op 1,70 à 1,72 EUR. Het dividend blijft wel onveranderd op 1,53 EUR, wat toch een meer dan redelijk dividendrendement is van 5,9% bruto. En dan kan Intervest op die manier nog ruim 10% van de winst reserveren voor toekomstige projecten. De bezettingsgraad is best OK (94%), de schuldgraad bedraagt amper 42,9% en het ontleent tegen slechts 1,8%. Tegen eind 2021 loopt een belangrijke huurcontract (5% van de totale huurinkomsten) af binnen het kantorensegment. Een pand dat nadien zal herontwikkeld worden. Dit betekent tijdelijk geen huurinkomsten...   

Het vastgoedbedrijf, dat steeds meer de nadruk legt op logistiek vastgoed (64% per eind juni), heeft een goede eerste jaarhelft achter de rug. De courante winst steeg met 9% tot  0,83 EUR per aandeel. Dit stelt het management in staat om de winstprognose te verhogen tot 1,65 à 1,68 EUR p.a. (1,62 à 1,65 EUR eerder). Het beloofde jaardividend van 1,53 EUR wordt dan ook bevestigd. Balansmatig is 'INTO' gezond met een schuldgraad van 43%. De opslagplaatsen hebben een bezettingsgraad van 100%. Voor de kantoren is dat 87%. In de tweede jaarhelft komen wel wat panden leeg te staan (denken we vooral dan aan het kantoorpand in Woluwe dat PwC huurt tot 31 december 2021, goed voor 5% van alle huurinkomsten). Binnen de logistieke poot verlaat Nike Holding Europe het pand (3% van de huurinkomsten). Het is uitkijken hoe dit allemaal wordt opgevangen.     

Over het eerste kwartaal kon deze gemengde GVV, die steeds meer de nadruk legt op opslagplaatsen, een EPRA-winst boeken van 0,38 EUR p.a., iets meer dan vorig jaar (0,36 EUR). Op nettobasis is er daarentegen een forse stijging dankzij latente meerwaarden op de opslagplaatsen. De vastgoedexperten stelden hun waarde immers opwaarts bij voor de opslagplaatsen in portefeuille. De nettowinst verdubbelde hierdoor ruimschoots tot 1,18 EUR p.a. Bij de jaarcijfers was er sprake van een 'beperkte winstgroei' in 2021. Nu plakt het management daar een concreet cijfer op. Het mikt op 1,62 à 1,65 EUR p.a. (1,6 EUR in 2020). Hierdoor kan Intervest Offices & Warehouses ook een stabiel dividend bevestigen voor 2021 (1,53 EUR p.a.). De komende kwartalen is er wel wat onzekerheid wat de bezettingsgraad betreft. Deze bedroeg per einde maart 93%, maar dit jaar komt liefst 18% van de huurcontracten op een tussentijdse vervaldag. Wat we al langer weten is dat huurder PWC, goed voor 5% van de huurinkomsten, een kantoorpand verlaat eind 2021. Het is dan ook belangrijk te zien in welke mate en/ of aan welke voorwaarden de huurcontracten worden hernieuwd of ondertekend. Balansmatig is Intervest O&W eerder gezond met een schuldgraad van 41,5%.