Harmony

H+4
Advies
H+
Houden & (bij)kopen op koerszwakte
Risicospreiding
4
Hoog risico
BT
DB 4x4 Pijler Beloftes & turnarounds

Agenda & koerstriggers

Aanvullende gegevens
Term Waarde
30/08/2022 Jaarresultaten

Aandachtspunten

Bevestigde verlaagde productiedoelstelling van 1,48 à 1,56 mln. ounces na HJ1. Meeste productieproblemen opgelost. Hogere productie in HJ2 dan HJ1.

Bedrijfsgegevens

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Sector Grondstoffen
Activiteit
Zuid-Afrikaanse goudmijn.

Key Financials

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Omzet $ 2,9 mld
Winst p.a. $ 0,43
Boekwaarde p.a. $ 3,60

Volgend dividend

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Ex-dividend 07/04/2022
Betaaldatum 18/04/2022

Laatste update

Harmony: marge-expansie voorop

De goudprijs heeft dit jaar zijn status van vluchthaven niet kunnen waarmaken. De inflatie swingde dan wel de pan uit, maar de rente en dollar stegen ook fors en dat woog zwaarder door. Door het hefboomeffect zet dit zich versterkt door bij de goudmijnaandelen. De Nyse Arca Gold Miners-index, een index van de wereldwijde grootste goudproducenten, noteert 18% lager dan begin dit jaar. Een vergelijkbare daling voor Harmony, dat deel uitmaakt van deze index. Harmony is een Zuid-Afrikaanse goudmijngroep. Vorig boekjaar kwam net geen 90% van de productie  uit Zuid-Afrika, de rest uit Papoea-Nieuw-Guinea.  Harmony, waarvan het boekjaar eind juni afliep, komt pas op 30 augustus met jaarresultaten. 

Op lange termijn heeft Harmony enkele duidelijke doelstellingen. Balansmatig wil het bedrijf de schuldratio beneden 1 houden (amper 0,1 eind maart) en een consistent dividend betalen. Bij overnames mikt het op goudactiviteiten aan een productiekost (AISC) van minder dan 1.100 USD per ounce. In het derde kwartaal kwam de productiekost op groepsniveau uit op circa 1.700 USD/ounce. Marges verbeteren is daarbij het doel. De komende jaren zijn  er een aantal margekatalysatoren, omdat de mijnen Masimong (in boekjaar 2023/24) en Kusasalethu (bj.24/25) hun eindvervaldag bereiken. Tussen 2025 en 2031 vallen de kapitaalinvesteringen in enkele mijnen (Thsepong en Moab Khotsong) met levensduur van 20 jaar en meer) weg. Ook Hidden Valley en de Wafi-Golpu-joint venture moeten voor groei zorgen. Het is voor een groot deel aan deze beloftevolle JV te danken dat de goudreserves liefst 42,5 mln. ounces bedragen. Bij een jaarproductie van 1,48 à 1,56 mln. ounces in het boekjaar tot eind juni zorgt dat voor een lange levensduur. Dit project biedt ook een mooi potentieel voor koper.

Harmony wil daarnaast ook nog waarde creëren door o.a. een veiligere werkomgeving te creëren, te investeren in kwalitatieve activa om de kosten te verlagen en geografisch diversifiëren in Afrika en Zuidoost-Azië. Op korte termijn blijven er evenwel een boel tegenwinden (o.a. elektriciteits- en waterbevoorradingsproblemen, productieonderbrekingen door ongevallen, Covid, stakingen, overvloedige regenval in Zuid-Afrika, tekort aan gekwalificeerd personeel). 

Goudmijntracker

Harmony vertegenwoordigt minder dan 1% van de Nyse Arca Gold Miners-index (zie ook beursbarometer pag. 16).Zwaargewichten in deze index zijn Newmont Corp (15,7%), Barrick Gold (10,8%), Franco Nevada (8,2%), Agnico Eagle Mines (7,2%) en Wheaton Precious Metals ( 5,4%). Ook Gold Fields (3,4%)  zit in de top-10. Deze index kan gevolgd worden via de tracker VanEck Gold Miners (ISIN: IE00BQQP9F84), genoteerd op de beurzen van Londen (ticker GDX, in USD) en Frankfurt (ticker: G2X, in EUR). Het is een kapitaliserende fysieke tracker, met een  total expense ratio van 0,53%. 

Advies :   H+4

ImageHarmony blijft voorlopig een goudproducent met een hoge ontginningskost. Het bedrijf doet er alles aan om dit in de toekomst te veranderen. Op korte termijn blijven er grote uitdagingen die eerst moeten overwonnen worden, zodat het aandeel erg speculatief blijft. De  aanzienlijke koerscorrectie van de voorbije maanden zien we niettemin als een trading-opportuniteit voor de risicobewuste belegger.

Agenda & koerstriggers

Aanvullende gegevens
Term Waarde
30/08/2022 Jaarresultaten

Aandachtspunten

Bevestigde verlaagde productiedoelstelling van 1,48 à 1,56 mln. ounces na HJ1. Meeste productieproblemen opgelost. Hogere productie in HJ2 dan HJ1.

Bedrijfsgegevens

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Sector Grondstoffen
Activiteit
Zuid-Afrikaanse goudmijn.

Key Financials

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Omzet $ 2,9 mld
Winst p.a. $ 0,43
Boekwaarde p.a. $ 3,60

Volgend dividend

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Ex-dividend 07/04/2022
Betaaldatum 18/04/2022