HAL Trust

De Nederlandse investeringsmaatschappij maakte bekend dat het over boekjaar 2024 een dividend zal uitkeren van 2,90 EUR per aandeel. Dit komt overeen met 2,5% van de naar volume gewogen gemiddelde december koers. Dit bedrag wordt volledig in cash uitbetaald en betekent een lichte stijging tegenover een jaar eerder. Het dividend wordt op 20 mei onthecht en op 27 mei uitbetaald.

De intrinsieke waarde van de Nederlandse investeringsmaatschappij steeg met 10,5% over de eerste negen maanden. Per 22 november raamt HAL die faire waarde nog 2,21 EUR hoger (ofte 168,2 EUR). Dit jaar legden de beursgenoteerde participaties van HAL (Technip Energies, Vopak, Safilo en SBM Offshore) duidelijk geen windeieren. Ze stegen liefst een derde in waarde. Boskalis blijft vooralsnog het zwaargewicht, goed voor iets meer dan 32% van de intrinsieke waarde. HAL bezit naast die portefeuille ook nog een mooie nettokas van zowat 2,3 mld. EUR. Dit komt overeen met zowat 25 EUR per aandeel.     

De Nederlandse investeringsmaatschappij maakte bekend dat de intrinsieke waarde over de eerste jaarhelft gestegen is van 150,2 EUR p.a. tot 160,17 EUR per eind juni. Per 23 augustus was deze waarde verder gestegen tot 163,7 EUR. Zowat 1 EUR meer dan onze eigen raming. Op zich weinig verrassingen in het halfjaarrapport, aangezien de belangrijke dochters Boskalis, Vopak en SBM Offshore (goed  voor ruim 66% vand e investeringsportefeuille) reeds allen hun cijfers hadden gepubliceerd., die overigens goed waren. HAL meldde wel dat het haar belang in Coolblue verder heeft opgetrokken van 49% tot 56,4%. Hal kende in augustus ook 25 mln. EUR extra kapitaal toe aan het Nederlandse e-commercebedrijf om haar activiteiten in Duitsland te versnellen. Balansmatig blijft Hal een uiterst gezond bedrijf. De nettokaspositie daalde wel met 100 mln. EUR op één kwartaal tot 2,7 mld. EUR (of 30,1 EUR p.a.). Dit is het gevolg van de dividenduitkering (257 mln. EUR), die deels gecompenseerd werd door de geïnde dividenden van Vopak en SBM Offshore. In februari investeerde Hal ook 140 mln. EUR in Koppert TopCo, een wereldwijde marktleider in biologische oplossingen.       

Vorig jaar verwezen we nog naar de lage ESG-score van de Nederlandse investeringsmaatschappij, dit door de maatschappelijke hoofdzetel in een belastingparadijs. Dat gegeven stootte ook een aantal institutionele beleggers af. Daar komt mogelijk terug verandering in, want sinds 1 april is de hoofdzetel van HAL Holding in Rotterdam, waardoor het bedrijf vanaf dan onderworpen is aan de Nederlandse venootschapsbelasting.

De Nederlandse investeringsmaatschappij, met een beheerd vermogen van zo'n 14,2 mld. EUR, berekende zijn intrinsieke waarde op 157,5 EUR per aandeel per eind maart, een lichte stijging tegenover 150 EUR eind 2023. Op datum van vandaag zou dit ca. 159,5 EUR zijn, wat overeenkomt met onze eigen raming van 160,2 EUR. De investeringen over de eerste drie maanden waren beperkt. Het ging om 140 mln. EUR in Koppert TopCo B.V., de wereldwijde marktleider in biologische oplossingen voor landbouw. De zwaargewichten binnen de portefeuille zijn nog altijd Boskalis (30%) en Vopak (15,9%). HAL beschikt over een nettokas van ca. 2,9 mld. EUR.