GoPro

Het eerste kwartaal was beter dan verwacht. De omzet steeg 6% en steeds meer verkopen passeren via GoPro.com. Het aantal abonnementen nam flink toe. Er werd opnieuw winst gemaakt, na een verlies een jaar eerder. De EBITDA-marge steeg naar 10%. De HERO10 Black Bones werd gelanceerd, de eerste van 2 ‘afgeleide’ camera’s die dit jaar uitkomen. De lichte versie van de populaire camera is gemaakt om op kleine drones te passen. De prognose voor het tweede kwartaal viel tegen. Meer omzet valt in de tweede jaarhelft dankzij de timing van lanceringen. Het belangrijke eindejaarsseizoen zou sterk moeten zijn, dankzij meer nieuwe producten. Voor het volledige boekjaar mikt het management nog steeds op omzetgroei door een bescheiden volumestijging en hogere verkoopprijzen.

Een gevleugelde uitspraak van beursgoeroe George Soros en een handige vuistregel voor turnaroundbeleggers: “investeer in bedrijven die een zware test doorstonden, maar niet tijdens die test”. GoPro kan wel eens zo’n bedrijf zijn. Het kwam in 2014 als een grote belofte naar de beurs en werd aanvankelijk een hype.Van de hoge verwachtingen van weleer blijft weinig over en na een lange reeks teleurstellingen is de beurskoers helemaal afgebrokkeld. Ondertussen is het aandeel zo uitgespuwd door beleggers dat er zich kansen voordoen. Want het bedrijf werkte in de luwte aan een ingrijpende turn-around. GoPro maakt iconische camera’s die bekend werden omdat ze in een beweging erg stabiele en kwalitatieve beelden kunnen maken. Het kleine, gebruiksvriendelijke en herkenbare ontwerp maakt het een favoriet snufje voor mensen met een actieve levensstijl. Wat ging er mis? Het bedrijf moest opboksen tegen steeds performantere smartphonecamera’s en goedkope Chinese namaakproducten. GoPro ging aanvankelijk mee in de prijzenoorlog, wat op de marges inhakte. Daarnaast streefde het het ene na het andere megalomane project na. De avonturen rond drones, VR-toestellen en een eigen mediadivisie werden een flop. Gevolg: jaar naar jaar stapelden de verliezen zich op.Oprichter en CEO Nick Woodman sloeg het roer drastisch om. Het bedrijf werd kleiner en rendabeler. Na verschillende ontslagrondes werd in 2020 het personeelsbestand nog eens met een vijfde verminderd. GoPro schrapte dure en onrealistische R&D-projecten en plooide zich terug op de eigen nichemarkt. Binnen de bewegingscamera’s werd het aantal productlanceringen verminderd. De onderneming schoof op naar het premiumsegment, met uitsluitend camera’s van boven de 300 USD per stuk. 85% van de verkochte camera’s kosten zelfs meer dan 400 USD. Daarnaast timmerde het bedrijf aan de directe verkopen. Een derde van de inkomsten komt nu recht-streeks van de website, waar de marges een pak hoger zijn dan via retailpartners. Op deze website worden eveneens accessoires verkocht met erg hoge marges. Bovendien rolde het ook een abonnementenmodel uit. Voor 50 USD per jaar krijgt men naast korting op de producten een ongelimiteerde cloudopslag en een garantie zonder voorwaarden. Dat zorgt voor recurrente inkomsten en eveneens hogere marges. Met slimme marketingcampagnes bindt GoPro topsporters aan zich als ambassadeurs. Spectaculaire beelden uit de gebruikerscommunity zorgen voor gratis reclame. Het bedrijf is erg aanwezig op sociale media, met ruim 46 miljoen volgers. De transformatie wierp zijn vruchten af: in 2021 was er 30% omzetgroei en een EBITDA-marge van 14%. Door slim voorraadbeheer en plaatselijke productie heeft het veel minder last van aanvoerproblemen dan andere hardwareproducenten. Het aantal abonnees verdubbelde, maar is slechts goed voor amper 5% van de omzet. De kaspositie bedraagt intussen een erg stevige 2 USD (!) per aandeel. Het zet die aan het werk door voor het eerst in jaren fors aandelen in te kopen. Een signaal dat het bedrijf de aandeelhouder niet uit het oog verliest. De verkopen zijn seizoensgebonden en ietwat cyclisch, waardoor we voorzichtig zijn in onze groeivooruitzichten. 

GoPro klopte in het vierde kwartaal de verwachtingen. In het vierde kwartaal nam de omzet met 9% toe, terwijl de marges verbeterden. De abonnementen groeiden sterk, al maken ze nog steeds maar 5% van het totaal uit. De website was goed voor een derde van de verkopen. Het productaanbod wordt uitgebreid om een grotere markt te bereiken. Naast de HERO en de MAX mogen we nog 4 producten verwachten tegen eind 2022. Daarna worden er nog meer lanceringen verwacht. Dit jaar moeten de volumes licht stijgen, net als de prijzen. Er wordt voorgesteld om voor 100 mln. USD aandelen in te kopen. De verwachtingen voor Q1 zijn eerder voorzichtig.

De omzet daalde in het vierde kwartaal met 25% op jaarbasis. Tegenover een kwartaal eerder was er wel 28% groei. De winst per aandeel halveerde bijna. De maker van bewegingscamera's zet steeds meer in op recurrente inkomsten uit abonnementen. Het aantal abonnees groeide met 145% op jaarbasis en 52% tegenover een kwartaal eerder. De resultaten zijn over het algemeen slechter dan verwacht. Het bedrijf blijft concurrentie ondervinden van onder andere steeds betere smartphones.

De omzet daalde in het voorbije kwartaal met 54% op jaarbasis, maar nam op kwartaalbasis wel met 12% toe. Dit iets beter dan verwacht. Het verlies per aandeel (-0,2 USD) was wel zwaarder dan gedacht. Er werd meer online gewinkeld, met GoPro.com dat bijna de helft van de verkopen realiseerde. De directe verkopen moeten de komende jaren toenemen. Ook de retailverkopen verbeterden gaandeweg. De hooggeprijsde bewegingscamera's doen het erg goed. Het bedrijf rolde ook een nieuwe productlijn uit met allerhande accessoires voor buitenshuis (rugzakken, veldflessen, ...). Het aantal abonnees steeg met 5% op kwartaalbasis. Het personeelsbestand verkleinde verder.