General Electric

H3
Advies
H
Houden
Risicospreiding
3
Hoger dan gemiddeld risico
Advieswijzigingen
Advies verhoogd
BT
DB 4x4 Pijler Beloftes & turnarounds

Agenda & koerstriggers

Aanvullende gegevens
Term Waarde
09/03/2023 Investeerdersdag
09/03/2023 Investeerdersdag

Aandachtspunten

Verwachtingen voor 2023 stellen wat teleur, maar sterke vrije cashflow en stevige resultaten in de luchtvaarttak in Q4 compenseren.

Bedrijfsgegevens

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Sector Industriële concerns
Website http://www.ge.com/investors/index.html
Activiteit
Conglomeraat. Focust zich op industriële tak met o.a. infrastructuur zoals windturbines en elektriciteitsturbines, vliegtuigmotoren en medische technologie.

Key Financials

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Omzet $ 78,3 mld
Winst p.a. $ 2,00
Boekwaarde p.a. $ 33,30

Volgend dividend

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Ex-dividend 14/12/2022
Betaaldatum 25/01/2023

Laatste update

General Electric

Een sterke evolutie bij GE Aerospace, de luchtvaartdivisie, stuwde de winst 51% hoger richting 1,24 USD p.a. over het vierde kwartaal. Dit klopte de gemiddelde marktconsensus. De omzet uit de luchtvaartdivisie steeg met een stevige 25%. In de 'elektrische stroom' afdeling steeg met 7,9% iets minder dan verwacht. Over heel 2022 kwam de vrije cashflow uit op een stevige 4,8 mld. USD (+43%). Hiermee worden massaal schulden (11 mld. USD over 2022) afgelost waardoor de groep sinds 2018 nu al meer dan 100 mld. USD schulden kon aflossen. Hiermee kan je spreken van een geslaagde turnaround. Voor 2023 voorziet GE - exclusief de recente spin-off GE Healthcare - wel maar een winst tussen de 1,6 en 2 USD p.a. Dit is lager dan voorzien, maar de luchtvaartdivisie gaat wel nog stevig groeien in rendabiliteit. De vrije cashflow zal tussen de 3,4 en 4,2 mld. USD liggen. Begin 2024 komt er een nieuwe spin-off onder de naam GE Venova, die de hernieuwbare energie en energieopwekkingsactiviteiten zal groeperen. 

Advies :   H3

GE deed het niet onaardig over 2022 en de verwachtingen voor 2023 zijn mogelijk wat te licht, maar het is nog vroeg op het jaar. Alvast de vrije cashflow en schuldafbouw wordt gesmaakt. U mag voortaan de aandelen behouden. 

12/12/2022
Analyse
Nakende spin-off(s) General Electric
De topman van General Electric vindt het momenteel logisch dat conglomeraten focussen op een beperkt aantal competenties. De overige activiteiten onderbrengen in aparte bedrijven zou waardeverhogend zijn. Sinds de aankondiging dat General Electric zich in drie grote stukken gaat opsplitsen, kon het aandeel echter niet outperformen, integendeel. GE wil tegen begin 2024 louter nog focussen op de luchtvaartactiviteiten. De eerste zet, begin januari, is de exit van de medische apparatuurtak en tegen begin 2024 gaat de energietak als GE Vernova een apart beursgenoteerd bestaan leiden. We gaan nu eerst dieper in op de afsplitsing van GE Healthcare. 
25/10/2022
Follow-up
De omzet (+2,8%) van General Electric lag boven de verwachtingen. De malaise in de windturbine- en energiedochter GE Vernova zorgde evenwel voor minder winst dan verwacht en een verlaging van de winstdoelen voor dit jaar. Niettemin plant de groep hier forse kostenbesparingen (950 mln. USD per jaar). Wall Street werd hierdoor gesust. De groep focust zich immers op de generatie van vrije cashflow en dit lukt vrij aardig met een vrije cashflow van 1,2 mld. USD. Prijsverhogingen in de luchtvaartdivisie compenseerden de inflatie beter dan verwacht. Ook in de medische tak steeg de omzet met 6%. 
16/09/2022
Follow-up
De CFO van General Electric verwacht door aanhoudende problemen in de toeleveringsketen druk op de cashflows. Hierdoor zal niet alle bestelde materiaal kunnen uitgeleverd worden in het derde kwartaal. De vrije cashflow in Q3 zal hierdoor min of meer in lijn liggen met de 0,2 mld. USD van Q2. Eerder had de groep al gemeld dat 1 mld. USD van de verwachte vrije cashflow voor 2022 (tussen de 5,5 en 6,5 mld. USD) wellicht verschoven zal worden in de tijd. De groep zal in de eerste week van januari 2023 zijn medische divisie via een spin-off naar de beurs brengen. GE zal na de spin-off nog 19,9% in GE Healthcare aanhouden.
26/07/2022
Follow-up
Beter dan verwachte cijfers over het tweede kwartaal zorgen ervoor dat beleggers terugkeren. De gediversifieerde groep die zichzelf in drie stukken hakt in 2023 profiteerde van het forse herstel in de luchtvaarttak om de meubelen te redden. De omzet in deze afdeling sprong 27% hoger en ook het aantal orders klom met 26%. De hele groep boekte hierdoor een winst van 78 dollarcent p.a. versus 37 dollarcent verwacht en boekte onverwacht een positieve vrije cashflow. Nochtans schroefde de groep de cashflowdoelstelling voor heel 2022 terug met circa 1 mrd. USD. De CEO moet immers omgaan met de kosteninflatie, toeleveringsproblemen en een lagere vraag naar windturbines voor windenergie. De plannen voor de spin-off van de energiedivisie GE Vernova zitten op schema voor begin 2024 en deze van de medische divisie voor begin 2023.
26/04/2022
Follow-up
Verschillende uitdagingen voor het management. De organische groei (+1%) was veel te laag in het eerste kwartaal. De orders groeiden wel met 13%. De groep zag de winst (+85% tot 0,24 USD p.a. en beter dan verwacht) nog wel mooi verbeteren, maar verbruikte 900 mln. USD cash. Het doel om de vrije cashflow versus vorig jaar te verbeteren blijft overeind, maar het is moeilijk nu de voorraden klimmen met het oog op uitlevering in het tweede halfjaar en er bovendien schaarste is voor componenten. Het management herbevestigde de winstdoelen voor 2022, maar het zal eerder aan de onderkant van de vork liggen. Het plan om in drie aparte bedrijven verder te gaan blijft overeind. Minder leuk weetje voor de aandeelhouder : 2,3 mrd. USD cash zit vast in landen die wisselkoerscontroles hebben ingevoerd (o.a. Oekraïne en Rusland). De groep verkocht weerom voor 1,3 mrd. USD aandelen in Baker Hughes net nu de koers van deze laatste de jongste weken aantrekt (hogere olieprijs).

Agenda & koerstriggers

Aanvullende gegevens
Term Waarde
09/03/2023 Investeerdersdag
09/03/2023 Investeerdersdag

Aandachtspunten

Verwachtingen voor 2023 stellen wat teleur, maar sterke vrije cashflow en stevige resultaten in de luchtvaarttak in Q4 compenseren.

Bedrijfsgegevens

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Sector Industriële concerns
Website http://www.ge.com/investors/index.html
Activiteit
Conglomeraat. Focust zich op industriële tak met o.a. infrastructuur zoals windturbines en elektriciteitsturbines, vliegtuigmotoren en medische technologie.

Key Financials

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Omzet $ 78,3 mld
Winst p.a. $ 2,00
Boekwaarde p.a. $ 33,30

Volgend dividend

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Ex-dividend 14/12/2022
Betaaldatum 25/01/2023