Gen Digital

K: Kopen
3: Hoger dan gemiddeld risico

DB 4x4 Pijler Beloftes & turnarounds

Aandachtspunten

Fiscaal Q3 beter dan verwacht. Vooruitzichten voor volgend kwartaal eerder gemengd. Herhaalde winstdoel van 3 USD p.a. op termijn.

Bedrijfsgegevens

Aanvullende gegevens
Term	Waarde
Sector	Software
Website	https://investor.gendigital.com/overview/default.aspx
Activiteit Leverancier van software voor cyberbeveiligingstoepassingen (o.a. spyware, anti-virus, ...) voor consumenten.

Aanvullende gegevens
Term	Waarde
Omzet	$ 3,9 mld
Winst p.a.	$ 2,00

Aanvullende gegevens
Term	Waarde
Omzet	$ 3,3 mld
Winst p.a.	$ 1,76

Volgend dividend

Aanvullende gegevens
Term	Waarde
Ex-dividend	18/11/2022
Betaaldatum	14/12/2022

Laatste update

03/02

Gen Digital

Over het fiscale derde kwartaal klopte de groep de marktconsensus. De omzet steeg dankzij de overname van Avast met een stevige 33% in USD. Zonder fluctuaties van wisselkoersen en de overname van Avast lag de groei op 4%. De bedrijfsmarge steeg van 52,8% vorig jaar naar 56,2%, maar door de uitgifte van nieuwe aandelen en hogere interestlasten bleef de winstgroei p.a. beperkt tot 2% (+9% in constante wisselkoersen). De groep wil meer dan 300 mln. USD kosten besparen via de integratie van Avast en in dit boekjaar (nog 1 kwartaal) zal al de helft hiervan gerealiseerd zijn. Het doel blijft op termijn om richting 3 USD p.a. winst op te stomen en dit bij een bedrijfsmarge van 60%. Over het afgelopen kwartaal kocht de groep nog voor een half miljard dollar eigen aandelen in. In de toekomst zal de groep alleen nog opportunistisch eigen aandelen inkopen. De voorspelling voor het slotkwartaal zijn gemengd. De omzetvork (935 à 945 mln. USD) kon volgens analisten iets hoger terwijl de winstvork (0,44 à 0,46 USD p.a.) perfect in lijn ligt van de marktconsensus ondanks de flinke hap van hogere rentelasten.

Advies : K3

Nu de rente opnieuw aan het dalen ging kan de winstevolutie mogelijk weer wat ademruimte krijgen. Een cocktail van hogere rentelasten en een beperkt verlies aan klanten drukt het sentiment. We vinden het aandeel ondergewaardeerd gezien de langetermijnwinstdoelstelling. We zijn koper van het aandeel.

16/01

Analyse

Gen Digital: recurrente inkomsten

Talloze cyberaanvallen teisteren bedrijven, overheden (recent nog in Antwerpen), maar ook particulieren. Wie getroffen wordt, ziet al gauw enkele honderden euro’s extra uit het gezinsbudget vloeien om de computer opnieuw te laten functioneren. Bedrijven die inspelen op cyberbeveiliging zitten structureel op rozen. Eind vorig jaar kreeg NortonLifeLock de toestemming om sectorgenoot Avast over te nemen. Beiden gaan sinds 1 november door het leven als ‘Gen Digital’ en zullen producten ontwikkelen voor de bescherming van het digitale leven van gebruikers. Minstens een van de merknamen (Norton, Avast, Avira, AVG, CCleaner,...) zal u een belletje doen rinkelen.

09/11/2022

Follow-up

Na o.a. de overname van Avast is NortonLifeLock op 7 november van naam veranderd en heet voortaan Gen Digital (ticker: GEN), met als doel 'Digital Freedom' voor iedereen. In het tweede kwartaal van het gebroken boekjaar boekte de cybersecurityspeler een omzet van 748 mln. USD, veel beter dan de consensus (721 mln USD) en de eigen verwachtingen. De groei op jaarbasis bedraagt 8%, maar zou bij constante wisselkoersen 12% zijn geweest. Het is al het dertiende achtereenvolgende kwartaal met groei. Net als in het eerste kwartaal bedroeg de winst 0,45 USD p.a. (+6% op jaarbasis) en was in lijn met de verwachtingen. De integratie van Avast verloopt volgens het bedrijf goed en het heeft extra kostensynergieën geïdentificeerd, die nu meer dan 300 mln USD zouden moeten bedragen (voorheen 280 mln. USD). De totale integratieperiode wordt verkort tot 18 maanden.

08/11/2022