GBL

Over de eerste drie maanden is de intrinsieke waarde van GBL met 5,4% gedaald, wat op zich beter is dan de algemene beursevolutie. Het is echter vooral in april dat belangrijk nieuws werd bekendgemaakt. Op slechts twee dagen tijd kondigde de holding twee overnames aan binnen het private equity-segment, goed voor 1,75 mrd. EUR. Geen kleine bedragen, want per eind maart was de investeringsportefeuille van GBL 21,28 mrd. EUR groot. Het gaat om twee bedrijven actief in de gezondheidssector. Hiermee zet GBL zijn strategie verder waarbij het belang van de private equity op termijn 40% moet vertegenwoordigen van de totale portefeuille. Over de eerste drie maanden kocht GBL voor 202 mln. EUR eigen aandelen in (het inkoopprogramma voorziet de inkoop voor 500 mln. EUR eigen aandelen). GBL streeft er naar om de intrinsieke waarde te doen groeien met gemiddeld ruim 10%/jaar. 

De holding is duidelijk op overnamepad. Nadat GBL gisteren meldde dat het 1 mrd. EUR neertelt voor Affidea, een toonaangevende leverancier van diagnostische diensten voor de gezondheidszorg in Europa, kondigt het management vandaag de aankoop aan van een meerderheidsparticipatie in Sanoptis, een toonaangevende speler in Europa op het vlak van oftalmologie. Deze transactie wordt in het tweede kwartaal afgerond.

GBL kondigt deze morgen een belangrijke overname aan (afgelopen weekend waren er hier al geruchten over). Zo neemt de Frère-holding een meerderheidsparticipatie in Affidea, een toonaangevende leverancier van diagnostische diensten voor de gezondheidszorg in Europa. GBL legt hiervoor 1 mrd. EUR neer. Het gaar om een belangrijke investering (ca. 4% van de intrinsieke waarde van GBL), bovendien in een niet-genoteerd bedrijf. Het management van GBL wil de komende jaren het belang van niet-genoteerde participaties verder uitbreiden van 25% eind 2021 tot ca. 40%. Deze transactie wordt in de loop van het derde kwartaal 2022 afgerond.  

Het voorbije jaar steeg de intrinsieke waarde van de holding met 10% tot 22,5 mrd. EUR. Per aandeel bedraagt de stijging zelfs 13% (tot 143,9 EUR) ingevolge de vernietiging vorig jaar van eigen aandelen. In 2021 breidde GBL de tak 'private equity' verder uit, van 17% tot 25%. GBL inde in 2021 474 mln. EUR aan dividenden van de verschillende participaties in portefeuille, wat neerkomt op 3,03 EUR per aandeel. Dit laat de groep toe om zelf een dividend uit te keren van 2,75 EUR per aandeel, 10% meer dan een jaar eerder. Dankzij de gezonde balans (de schuldgraad bedroeg slechts 4,3% per eind 2021) blijft GBL eigen aandelen inkopen, ten einde de onderwaardering wat af te bouwen (wat vooralsnog niet echt lukt). Eind 2021 had GBL 5,08% van de eigen aandelen in bezit of 7,9 mln. aandelen. Op de volgende algemene vergadering zal voorgesteld worden om 3,4 mln. aandelen te vernietigen, wat de wpa ten goede komt. Een logische beslissing te meer de groep sinds begin dit jaar nog eens voor 1,56 mln. eigen aandelen heeft ingekocht.       

Over de eerste negen maanden is de intrinsieke waarde van de holding met 24,9% toegenomen, wat beter is dan de stijging van de Stoxx Europe 50 (+20,5%). De voorbije weken bereikte de aandelenkoers recordhoogtes. Dit neemt niet weg dat de korting waartegen GBL noteert nog altijd hoog blijft (ca. 30%). Midden september deelde GBL mee dat het de aandeleninkopen verdubbelt tot 500 mln. EUR, wat een logische beslissing is. GBL wil ook meer inzetten op niet-genoteerde participaties. Holdings die vooral belegd zijn in private equity noteren immers vaak zelfs met een premie. De niet-genoteerde belangen bij GBL vertegenwoordigen per eind september 23,2% van de totale portefeuille. Eind 2020 was dit 17,2%. Per 30 september bezat GBL 6,57% van de eigen aandelen, tegen 5,42% eind 2020.