Engie

De voorbije jaren hield de Franse nutsgigant alle activiteiten tegen het licht. Dat vertaalde zich in verschillende ‘exits’ (goed voor 15 mrd. EUR) en een vereenvoudiging van de groepsstructuur van 25 tot slechts 4 (grote) divisies. Zo is er de verkoop aan Bouygues van de energiedienstentak Equans, die in de tweede jaarhelft 2022 wordt afgerond. Een miljardenoperatie die er overigens voor zorgt dat de nettoschuld (25,3 mrd. EUR) met 6,8 mrd. EUR wordt afgebouwd. Een lagere schuldratio (nettoschuld/EBITDA < 2) die de groep zal toelaten om verder te investeren in de productie van groene energie, een domein waarop Engie wil focussen (net als het Duitse RWE). De Franse groep wil op termijn zelfs een referentie worden, wat in een latere fase een rerating zal rechtvaardigen. Vorig jaar ging 44% van alle investeringen daar naar toe, en dat zal de komende jaren niet anders zijn. Tussen 2018 en 2021 steeg de productiecapaciteit inzake groene energie (zonne-energie en windmolens) van 24,8 tot 34,4 GW (1 GW komt overeen met de productiecapaciteit van een klassieke kerncentrale). Tegen 2030 streeft Engie een capaciteit van 80 GW na. Een divisie die het wegvallen van de bedrijfswinst afkomstig van de - vooral Belgische - kerncentrales moet opvangen (zie tabel hiernaast). In het licht van het Russisch-Oekraïense conflict is het nog geen uitgemaakte zaak dat de Belgische regering de twee jongste kerncentrales Doel 3 en Tihange 4 in 2025 zal sluiten. In principe wordt die knoop deze week (18 maart) doorgehakt. We kunnen er bijna zeker van uitgaan dat de nucleaire tak de komende jaren inkomsten zal blijven genereren. Aanvankelijk zou Engie door de sluiting eind 2025 bijna 1 mrd. EUR aan bedrijfswinst (EBIT) kwijtspelen. Ook het Internationaal Energieagentschap (IEA) heeft aanbevolen de sluiting uit te stellen. Engie zit nu uiteraard in een ideale onderhandelingspositie. Een verlenging van de levensduur van (ten minste twee) kerncentrales kan een positieve koerskatalysator zijn.  

De Franse nutsgroep pakte uit met goede jaarcijfers. De courante nettowinst kwam uit op 3,2 mrd. EUR, wat de bovenkant is van de vooropgestelde vork. Het dividend over boekjaar komt uit op 0,85 EUR (+60%), of een payout van 66%. Het voorbije jaar maakt Engie werk van een verdere uitbreiding van haar productiecapaciteit in groene energie. De belangrijkste operatie van 2021 is de verkoop van de energiedienstentak Equans aan Bouygues voor 7,1 mrd. EUR, een operatie die in de tweede jaarhelft van 2022 wordt afgerond. In 2024 rekent Engie op een courante nettowinst van 3,3 à 3,5 mrd. EUR. De consensus ligt momenteel op 3,41 mrd. EUR.

De Franse nutsgroep maakte goede derdekwartaalcijfers bekend. Zowel de omzet als de EBITDA stegen met ruim 20%. De jaarprognoses werden opgetrokken. Engie rekent voortaan op een courante nettowinst van 3 à 3,2 mrd. EUR (was eerder 2,5 à 2,7 mrd. EUR). De recente aankondiging van de verkoop (voor 7,1 mrd. EUR) van dochter EQUANS aan Bouygues zal er ook voor zorgen dat Engie haar strategie om nog meer in te zetten op de productie van groene energie zal kunnen versnellen. Tegen 2025 streeft Engie inzake de productie van groene energie een vermogen na van 50 GW. Bij de bekendmaking van de jaarcijfers (15 februari) zal Engie haar nieuwe doelstellingen voorleggen voor 2024.  

De Franse nutsgigant maakte goede halfjaarcijfers bekend, die het bedrijf toelaten om de jaarprognoses voor 2021 te verhogen. Over de eerste zes maanden werd er een courante nettowinst geboekt van 1,4 mrd. EUR (+67%). Engie trekt de prognoses voor geheel 2021 op tot 2,5 à 2,7 mrd. EUR (eerder 2,3 à 2,5 mrd. EUR). Ter info: 65 à 75% van dit bedrag wordt in dividendvorm uitgekeerd (in de periode 2021 à 2023 wordt dit een dividend van minimum 0,65 EUR). In een apart persbericht geeft Engie ook mee dat het een deel (11,5%) van haar belang in de Franse gasbeheerder GRTgaz verkoopt. Engie streeft immers een verdere vereenvoudiging van de groep na (nog maar vier divisies), en wil vooral inzetten op groene energie. Bij de gedeeltelijke verkoop van GRTgaz werd het bedrijf gewaardeerd op een ondernemingswaarde van 14,6 mrd. EUR. Engie behoudt voorlopig nog 61% van het kapitaal. De vrijgekomen middelen (de operatie wordt wellicht voor eind 2021 afgerond), of 1,1 mrd. EUR, worden aangewend om de schulden af te bouwen.     

De Franse nutsgroep, die evolueert tot een producent van groene energie, pakte uit met degelijke eerstekwartaalcijfers, waardoor het de jaarprognoses kan bevestigen, zijnde o.a. een courante nettowinst van 2,3 à 2,5 mrd. EUR. De aandeelhouder heeft dus over boekjaar 2021 zicht op een dividend van 0,61 à 0,77 EUR bruto. De nieuwe topvrouw, Catherine MacGregor (in dienst sinds begin 2021) maakte ook gebruik van de kwartaalupdate om enkele stragegische lijnen mee te delen. Tussen 2022 en 2025 wil het jaarlijks haar productiecapaciteit inzake groene energie met 4 GW uitbreiden en tussen 2026 en 2030 tekens met 6 GW. De groep ondergaat voorts een belangrijke structuurvereenvoudiging. De onderhandelingen rond het zogenaamde BRIGHT-project (zie onze analyse van 23 april) vorderen. De komende twee jaar wordt nog heel wat activa (9 à 10 mrd. EUR) verkocht en zal Engie voor 15 à 16 mrd. EUR investeringen doen. Gezien de vele investeringen is een gezonde balans dan ook cruciaal. Momenteel geniet Engie een 'investment grade'. Tegen 2023 streeft Engie een courante nettowinst na van 2,7 à 2,9 mrd. EUR (exclusief BRIGHT). Dit zou dus betekenen dat het dividend nog eens met zo'n 17% kan stijgen binnen twee jaar. Let wel: voor de periode 2021 à 2023 introduceert Engie een minimumgrens inzake het dividend van 0,65 EUR per aandeel.