DSM

De fusie tussen het Zwitserse Firmenich en DSM was in de lente al aangekondigd en recent schreven we er nog deze analyse over. De fusiegroep zal actief zijn in voedingsadditieven, vitamines en brengt ook de aanwezigheid in schoonheidsproducten, parfums en smaken waardoor er sneller kan ingespeeld worden op verschuivingen in consumentenbestedingen en de onderzoeksteams meer financiële slagkracht krijgen. De fusie moet op 23 januari 2023 nog wel goedgekeurd worden door de aandeelhouders van DSM, maar het bestuur verwacht na het houden van tal van roadshows geen problemen. De fusiegroep zal noteren op Euronext Amsterdam, maar de Zwitserse nationaliteit aannemen. 

• De groep opent nu een vrijwillig uitkoopbod in aandelen. De voorwaarden zijn bekend
• Per aandeel DSM krijgt u 1 aandeel van de fusiegroep DSM-Firmenich. 
• De periode loopt van 23 november tot 31 januari 2023 : tot dan heeft u tijd om op het aanbod in te gaan.
• DSM stelde wel als voorwaarden voor het welslagen van het bod dat minstens 95% van het kapitaal van DSM ingaat op dit aanbod

Komt men niet tot dit ambitieuze streefcijfer dan zijn er aantal mogelijkheden

• Tussen 2 en 15 februari 2023 zal er in 'normale' omstandigheden een heropening zijn van het aanbod. Dit staat echter nog niet vast.
• Als minstens 80% van het kapitaal kan binnenhalen wijzigt men mogelijk het scenario. Het 'oude' DSM kan dan ondergebracht worden een aparte stichting die zal omruilen in de nieuwe fusiegroep. Eens die transactie is voltooid zullen de oude DSM aandelen worden gedelist. U krijgt dan in principe geen aandelen meer, maar een vergoeding in cash.

Er is voorzien dat de notering van de fusiegroep start op 1 februari 2023, maar dat u de nieuwe aandelen aan particulieren pas op 3 februari zal plaatsvinden. 

Opties

De opties worden pas aangepast of afgewikkeld door Euronext zodra het overnamebod gestand wordt gedaan (daarmee is namelijk duidelijk dat de overname definitief doorgaat). Mocht een bod opeens toch niet gestand worden gedaan, dan blijven de optieseries dus doorlopen tot aan de expiratie. De aanpassing van de opties zal ergens rond 1 februari plaatsvinden (dan wordt pas bekend of DSM het bod gestand zal houden)

Vervolgens zijn er twee manieren waarop de afwikkeling van Euronext-opties plaatsvindt. Dat zijn de ratiomethode en de fair-valuemethode. De fair value methode is dat het bod in cash wordt gezet en dus niet van toepassing. Het zal dus via de ratiomethode gaan. De optieseries krijgen de ‘nieuwe’ aandelen als nieuwe onderliggende waarde, omdat de ‘oude’ aandelen immers zijn overgenomen. Per saldo verandert er niets in de totale waarde van de positie.