Wendel

De Franse investeringsmaatschappij, die een portefeuille beheert van 8,7 mrd. EUR, zag zijn intrinsieke waarde over de eerste jaarhelft verder stijgen tot 189,1 EUR per aandeel, een historisch record. Wendel zal zich alvast niet beklagen van het 35,6%-belang in Bureau Veritas, dat sinds begin dit jaar met ruim 30% steeg. Deze dochter is goed voor 52% van de intrinsieke waarde van Wendel. Maar ook de waarde van de niet-genoteerde belangen werd mooi opwaarts bijgesteld. Op termijn mikt Wendel nog steeds op een portefeuille bestaande uit 7 à 10 participaties. Meer spreiding dus! De schulden blijven beperkt tot minder dan 10% van de totale investeringsportefeuille.         

Advies :  H+2

Wendel profiteerde over de eerste zes maanden van de forse stijging van Bureau Veritas. Op 29 juli bedraagt de intrinsieke waarde zelfs 194,9 EUR p.a. dankzij de verdere stijging de voorbije weken van dit zwaargewicht. We blijven er wel bij dat we voorstander zijn van een meer gespreide portefeuille en kijken uit naar nieuwe investeringen en/of een afbouw van het belang in Bureau Veritas. De décote is o.i. veel te hoog (bijna 38%), waardoor we ons bijkopen-advies zeker handhaven.