Citrix Systems

H3
Advies
H
Houden
Risicospreiding
3
Hoger dan gemiddeld risico
Advieswijzigingen
DG
DB 4x4 Pijler Duurzame groeiers

Aandachtspunten

Elliott en Vista Equity en Evergreen nemen Citrix over voor 104 USD p.a. in cash. Overname in de laatste week van september afgerond.

Bedrijfsgegevens

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Sector Software
Website http://investors.citrix.com
Activiteit
Grote softwarespeler in de virtualisatie van netwerken, cloudcomputing. Helpt bedrijven begeleiden richting de digitale werkplek.

Key Financials

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Omzet $ 3,2 mld
Winst p.a. $ 4,95

Volgend dividend

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Ex-dividend 06/12/2021
Betaaldatum 21/12/2021

Laatste update

Citrix Systems

Eind januari werd bekend dat Citrix Systems zou verkocht worden aan private equityfirma’s voor 104 USD p.a. De deal zou rond zijn tegen de zomer. Heeft u hier nog iets van gehoord? Ik stel vast dat de beurskoers (96,5 USD p.a.) aanzienlijk afwijkt van de biedprijs?

Private equityfondsen Elliott en Vista Equity beslisten in het begin van het jaar om 16,5 mld. USD op tafel te leggen voor de overname van de specialist in virtuele cloud-omgevingen. De geboden prijs was niet de hoogste beurskoers van Citrix van het afgelopen jaar, maar betekende wel een premie van 24% ten opzichte van de slotkoers voor het bod. Citrix Systems kende veel succes toen iedereen verplicht moest thuiswerken. De groep leverde software om werknemers thuis toegang te verschaffen tot de bedrijfsprogramma’s. Die sterke groeifase lijkt voorbij. Het was de bedoeling dat Citrix zou gefusioneerd worden met TIBCO, dat reeds in de portefeuille van Vista Equity zat. Samen moeten ze uitgroeien tot een totaalbedrijf voor het hybride werken. De overname zal echter quasi volledig gefinancierd worden met leningen die ooit door deze fusiegroep zelf terugbetaald zullen moeten worden.

Daar knelde de voorbije weken het schoentje. De banken in het consortium zitten met hun handen in het haar en wachten tot juli of september alvorens een van de grootste ‘leveraged buy-outs’ van het afgelopen decennium in een definitieve plooi kan vallen. Bank of America, Credit Suisse en Goldman Sachs moeten immers leningen (15 mld. USD) doorverkopen aan private investeerders. Met de stijgende rente en het dalende risicoappetijt is dat niet gemakkelijk, en al zeker niet aan de voorwaarden waaraan men eind januari toezegde. Toen werd een maximum van 9% rente beloofd, terwijl de rente voor achtergestelde junkobligaties momenteel rond 12% schommelen. De jongste tijd zijn er veel ‘leveraged buy-outs’ die teruggeschroefd worden.  

Het positieve aan dit verhaal is dat het bod losstaat van een eventuele verkrijging van financiering. Die was eind januari al in kannen en kruiken. Het risico zit op het niveau van de zakenbanken (die zich weren als duivels in een wijwatervat). Ook de aandeelhouders van Citrix moesten hun fiat nog geven. De overname werd ondertussen met ruime meerderheid goedgekeurd. Een ander element is de goedkeuring van de fusie door diverse regelgevende instanties wereldwijd. Het is positief dat midden juni een aanvraag werd ingediend bij de Europese Unie. Want dat betekent dat de overnemers het regelgevend proces voortzetten en dus de intentie hebben om door te gaan met de overname. Het is wachten tot 22 juli op een eerste indicatie. 

Advies :   H3

Eind januari gaven we aan dat wie 100% zeker wou zijn best onmiddellijk zijn aandelen verkocht. Wie ze nu nog heeft, adviseren we om die te behouden. Het risico is relatief klein dat de deal alsnog afspringt, maar het is wel mogelijk.  

Aandachtspunten

Elliott en Vista Equity en Evergreen nemen Citrix over voor 104 USD p.a. in cash. Overname in de laatste week van september afgerond.

Bedrijfsgegevens

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Sector Software
Website http://investors.citrix.com
Activiteit
Grote softwarespeler in de virtualisatie van netwerken, cloudcomputing. Helpt bedrijven begeleiden richting de digitale werkplek.

Key Financials

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Omzet $ 3,2 mld
Winst p.a. $ 4,95

Volgend dividend

Aanvullende gegevens
Term Waarde
Ex-dividend 06/12/2021
Betaaldatum 21/12/2021